投资要点

本周行情：传媒板块下跌-0.46%，跑输沪深300（2.26%）、中小板（1.05%），跑赢创业板指（1.52%），涨幅位于全行业下游。子版块中其他广告营销、影视、信息搜索与聚合涨幅位列前三，分别为6.89%、1.30%、1.28%，其余板块中，动漫跌幅明显为-4.75%，互联网影视音频跌幅-3.87%，位列跌幅前二。

分众传媒2020业绩预告超预期。公司公告2020年业绩预告，预计净利润为38.6亿——42.6亿，同比增长105.84%——127.17%。梯媒在品牌广告投放渠道中的价值持续提升，广告主认可度亦持续提升，2020年5月以来，梯媒广告刊例花费整体呈现快速增长趋势。新消费品及线上经济崛起，公司未来在新赛道中的潜在客户丰富。国内梯媒行业竞争格局趋于稳定，分众传媒龙头地位稳固且具有先发优势，未来有望强者恒强。2020年下半年，映前广告市场伴随电影行业复苏，有望逐期恢复利润贡献。

《网络游戏适龄提示》标准发布，《使命召唤手游》下周上线，《原神》11月收入有所下滑，2020年移动游戏市场规模超过2000亿。1）音数协发布《网络游戏适龄提示》标准，分为三个年龄段，标志为绿色8+、蓝色12+、16+，且适龄标识需放在游戏产品界面的显著位置，包括注册、登录、付费、宣传视频、广告等显示界面中，需突出标识能见度；2）SensorTower发布11月全球移动游戏收入榜单，《原神》从第一下滑到第三，预估收入为1.43亿美元（不含第三方安卓市场），《王者荣耀》重回第一，预估收益为2.3亿美元（不含第三方安卓市场），中国iOS市场占到总收入的96.4%；3）《使命召唤手游》将于12月25日上线，该游戏在海外获得较大成功，官网预约量6467万，TAPTAP预约量381万。4）根据《2020年中国游戏产业报告》数据，国内游戏市场2020年实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%，自主研发游戏海外市场实际销售收入154.50亿美元，同比增长33.25%，移动游戏市场规模达到2096.76亿，同比增长32.61%。

《紧急救援》全国院线上映，西瓜视频将于12月22日上线日剧季频道页，芒果TV旗下《小芒》APP开启公测。1）《紧急救援》12月18日上映，目前上映2天票房2.3亿，豆瓣评分6.8分，电影贺岁档开启；2）西瓜视频加大内容投入，将推出日剧季频道页，免费播映《最后的灰姑娘》《神探伽利略》等7部高口碑剧集和电影，长视频内容市场竞争依旧激烈，爱奇艺在也于近期发行8亿美元的可转换优先债权，进一步加大内容投入。3）芒果TV旗下《小芒》APP开启公测，是以网络红人及明显短视频内容创作推介种草为主的电商购物平台。

投资建议：在线流媒体：芒果超媒；广告营销：分众传媒；电影院线：万达电影、光线传媒；跨境电商：吉宏股份、安克创新；游戏版块：心动公司、完美世界、吉比特、三七互娱。