事件概述:

①根据群智研究公布的2020年11月TV面板价格风向标（下旬版），由于海外市场需求表现依然强劲，加之IT等其他应用面板需求维持强劲，对TV面板供应形成明显的产能排挤，LCDTV面板市场供应依然紧缺。预计部分尺寸面板价格12月份依然延续小幅上涨的态势。

②根据11月底深天马接受机构调研时表示，目前，公司生产经营正常，产线运营饱满。从公司Q4的排单情况及M+3订单预测看，智能手机、车载等应用领域需求旺盛。

分析与判断:

海外供应逐步退出，大尺寸面板获利能力持续改善

大尺寸面板属于重资产投入，产品具有标准化的特点，行业具备较强的周期属性，自2017年2季度电视面板价格达到周期高位之后，面板价格经历了连续多个季度的下跌。在供给端，从全球供应情况来看，国外厂商逐渐退出该市场，国内以京东方A、TCL科技为代表的的国内厂商的市场地位在快速提升，三星SDC、LGD等国外厂商的退出推动了面板产业链价格于2019年10、11月触底并在2019年12月开始反弹，但是今年由于受到疫情的影响，大尺寸面板价格上涨的态势年初只是维持到3月份，今年6月份，伴随着下游需求的恢复，大尺寸面板重新开启上涨，并一直持续到当下。根据集微网2020年12月7日的新闻，全球经济预测及商业咨询机构OMDIA资深研究总监谢勤益表示，韩国面板厂已关闭约三分之二液晶面板产线，且面板上游零组件缺货，面板供不应求。根据群智咨询（Sigmaintell）近期发布的2020年11月TV面板价格风向标（下旬版），由于海外市场需求表现依然强劲，加之IT等其他应用面板需求维持强劲，对TV面板供应形成明显的产能排挤，LCDTV面板市场供应依然紧缺，预计部分尺寸面板价格12月份依然延续小幅上涨的态势。由于大尺寸面板价格已经连续多月上涨，以主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65）价格为例，今年6月份价格分别为34.0/61.0/67.0/87.0/112.0/172.0美元，到了2020年11月份的价格分别为60.0/91.0/107.0/145.0/166.0/221.0美元，预计12月份价格分别为60.0/92.0/109.0/148.0/169.0/224.0美元，可见12月份环比11月份虽然涨价幅度收窄且部分尺寸有望止涨回稳，但整体价格相对比6月份低谷时期已经实现较大幅度增长。鉴于海外厂商退出该市场不可逆，中国大陆主导的局面形成，预计大尺寸面板的价格将会维持在当下的区间范围内直到未来新产能的释放，期间国内面板厂商盈利能力将持续改善。

下游需求拉动，小尺寸面板供应维持高稼动率

在小尺寸面板方面，一方面是智能手机厂商积极的备货，市调机构IsaiahResearch的数据显示，在2020年第4季度至2021年第1季度期间，小米下了最多1亿部手机的订单，比8月份的预测高出50%。另外，自8月份以来，OPPO和vivo的产量预测也分别增长了8%左右，订单分别高达9000万台和7000万台；另一方面是汽车销售回暖，2020年年初，受新冠疫情影响，国内汽车销量单月同比降幅一度接近80%，4月起，中央及地方政府一系列刺激政策相继出台，国内汽车销售增速逐步回正。数据显示，今年9月份，国内汽车累计完成销售256.6万辆，同比增长12.8%，行业强势复苏。小尺寸面板产业链维持高稼动率，并将有望持续到明年Q1，产业链将充分受益。

OLED渗透率有望持续提升，国内厂商逐步发力

今年由于疫情的影响，智能手机出货量同比下滑，给产业链带来了较大压力，根据市调机构群智咨询的最新报告显示，2020年第3季度全球智能手机的出货量约为3.4亿部，同比下降约3.4%，该报告并指出，2020年前三季度全球智能手机终端市场的出货规模约为8.7亿，同比下降11%，预计2020年全球智能手机终端市场的出货量为12.4亿，同比下降约8%。站在当下看明年，智能手机出货量有望步入增长期。伴随着国内厂商OLED产能逐步释放，预计国内厂商的市场份额将会进一步提升。根据市调机构集邦(TrendForce)调查，2020年OLED手机渗透率仅达33.4%，较先前预期下滑，但明年随着各大品牌厂扩大导入OLED面板后，预期明年OLED面板渗透率将提升至38.4%，年增5个百分点，而目前全球OLED面板仍以韩厂为主，三星拿下逾8成市占、LG也有5%，大陆面板厂则占近1成。

重点推荐：

京东方A，深天马A，TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）