本周观点：动力煤：供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季。目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。临近年底煤矿保安全时期，加之部分矿年度生产任务即将完成，整体生产积极性不强，供应释放有限。在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价有望保持高稳。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，但下游对高价接受度有限，预计短期内港口市场僵持。本周港口动力煤强势运行，后期多观望政策走向及进口煤到货情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。钢厂、港口均有所上升，而焦化厂库存有所下降；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所上升，本周焦炭价格稳中偏强运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。

1.动力煤：本周国内港口动力煤强势运行，12月4日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为637.00元/吨，周环比上升11元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价488.00元/吨，周环比上涨12元/吨；12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季，目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。库存方面，12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平，同比下降117.00万吨。供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常，但年末产地部分煤矿产能完成有减量保安全计划，目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。进口方面，截至12月4日，广州港澳洲煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨。综合来看，供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季。目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。临近年底煤矿保安全时期，加之部分矿年度生产任务即将完成，整体生产积极性不强，供应释放有限。在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价有望保持高稳。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，但下游对高价接受度有限，预计短期内港口市场僵持。本周港口动力煤强势运行，后期多观望政策走向及进口煤到货情况。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1，600.00元/吨，周环比上涨50元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计989.65万吨，环比上升13.95万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.35天，环比增加0.63天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2，320.00元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2，150.00元/吨，周环比持平。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面，全国高炉开工率66.85%，环比下降0.42%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计468.83万吨，周环比上升1.01万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计23.91万吨，环比下降3.09万吨。港口库存合计240.50万吨，环比上升4.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。钢厂、港口均有所上升，而焦化厂库存有所下降；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所上升，本周焦炭价格稳中偏强运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。