公用事业周观点：

电力行业：

本周动力煤现货价格小幅回落。截至2020年11月13日，秦皇岛港5500大卡动力煤价609元/吨，周环比下降1元/吨，跌幅0.2%。

本周国家能源局发布月度电力需求数据。2020年10月，全社会用电量6172亿千瓦时，同比增长6.6%，增速较9月放缓0.6个百分点，但仍保持年内较高水平。分类型来看，10月第一产业、第二产业、第三产业、居民生活用电量同比增速分别为10.9%、7.7%、3.9%、4.0%。2020年1-10月，全社会用电量累计同比增长1.8%；其中第三产业用电量累计同比增长0.2%，增速转正（1-9月第三产业用电量累计同比-0.2%）。

随着经济复苏叠加“冷冬”采暖需求增长，我们判断四季度用电需求有望持续回暖。根据中电联预测，综合考虑四季度国内外经济形势、气象、电能替代等对全社会用电量的影响，预计四季度全社会用电量同比增长6%左右，全年全社会用电量增长2%-3%。现阶段电力股具备基本面支撑及估值吸引力，建议关注水电龙头。

燃气行业：

2020年10月起，国家管网集团将全面接管原分属于三大石油公司的相关油气管道基础设施资产（业务）及人员，对全国主要油气管道基础设施进行统一调配、统一运营、统一管理。随着国家管网公司正式投入运营和“十三五”行进尾声，天然气行业改革进展和产业链格局变革值得关注。此外，“冷冬”预期下北方天然气采暖需求有望驱动天然气消费量的阶段性抬升，LNG市场价格已呈现上涨趋势；考虑到天然气供需格局的改善，我们判断冬季城燃公司毛差存在支撑。建议关注直接/间接具备气源优势的龙头城燃公司。

维持公用事业“增持”评级，推荐水电：华能水电、长江电力；火电：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）；燃气：华润燃气（H）、新奥能源（H）。