事件概述:

11月2日，国务院办公厅正式公开发布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》（以下简称“规划”）。规划坚持电动化、网联化、智能化发展方向，以融合创新为重点，突破关键核心技术，优化产业发展环境，将有效推动未来我国新能源汽车产业的高质量可持续发展。

分析与判断:

明确渗透率目标力促电动智能化转型

规划提出经过15年努力，新能源汽车核心技术达到国际先进水平，质量品牌具备较强国际竞争力的发展愿景，并提出到2025纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右的分阶段目标，部署了提高技术创新能力、构建新型产业生态等5项战略任务。我们预计今年新能源汽车销量有望达130万辆，渗透率约5%，假设2025年国内乘用车销量2800万辆，新能源汽车按20%渗透率计则为560万辆，复合增速约34%。这样的复合增速要求新能源整车产品力极大提升以撬动C端内生性需求来做支撑。而作为提升整车产品力的重要途径，电动化、智能化的相关产业链有望取得持续的进步与发展。

市场导向多元发展充换电产业链或受益

相比征求意见稿，正式版规划有多处调整，反映市场导向和鼓励多元发展的倾向：1）2025年新能源汽车新车销量占比由25%降至20%；2）取消“智能网联汽车新车销量占比达到30%”的要求；3）公共领域新增或更新新能源汽车的比例由100%降为80%。此外，规划有多处涉及充换电的表述调整：1）新增提出“充换电服务便利性显著提高”；2）新增“对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持”；3）针对高速公路和城乡公共充电网络要求“快充为主”（原来不区分充电网络，一律要求“慢充为主”），充分考虑细分场景的不同应用特点。随新能源乘用车销量及保有量的递增，整车充电及动力电池相关问题将对新能源汽车行业发展产生重要影响，规划显示出对充换电行业多元发展的关注和鼓励，充换电相关产业链有望伴随新能源汽车的发展而长期受益。

政策驱动转向供给驱动新造车销量加速推动

新造车势力发布10月销量数据：蔚来汽车本月交付5，055辆，同比+100.9%，环比+7.3%，今年累计交付31，430辆；小鹏汽车本月交付3，040辆，同比+199.5%，环比-12.6%，今年累计交付17，117辆；理想本月交付3，692辆，环比+5.3%（去年同期交付28辆），今年累计交付21，852辆。其中，蔚来汽车10月交付首超5，000辆，小鹏及理想均连续2个月交付突破3，000辆。新造车势力第一梯队的三家代表以高度电动化、智能化的中高端车型进入C端市场，并逐步取得可观的销量及稳定的增长。这反映出行业正由政策驱动转向供给驱动，具备强产品力的新车型的逐步推出将进一步强化这种转变，引领产业转型升级。

投资建议：

近期以来《节能与新能源汽车技术路线图2.0》、《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》等关键文件的陆续落地，明确新能源汽车中长期技术进步、渗透率提升目标。2020年是新能源汽车供给端剧变的元年，供给端质变撬动需求，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。核心推荐：

1）【比亚迪】：短期旗舰车型“汉”上市开启新品大周期，中期动力电池外供进入兑现期，长期新能源整车平台输出实现全面对外开放。

2）特斯拉产业链：零部件国产化加速，建议关注：a.供链全球化打开广阔的市场空间：推荐【华域、拓普】，受益标的【旭升】；b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：推荐【银轮、新泉、敏实】，受益标的【常熟汽饰、华翔】；c.从单品到总成带动单车配套价值量提升：受益标的【三花】。

3）蔚来产业链：蔚来作为头部造车新势力，销量的加速增长验证其较强的产品力和品牌力，车型布局的完善有望推动销量持续向上突破，带动产业链共同成长，推荐【文灿、拓普】。

4）智能网联汽车：软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐【伯特利、德赛*、科博达、星宇、湘油泵】。（德赛与计算机组联合覆盖）