平安观点:

供应放量带动销售高增，关注后续去化压力。受推盘放量影响，百强房企9月销售延续良好表现，单月销售面积1亿平、销售额1.3万亿，同比分别增长28.4%、24.8%，增速较8月升8.2个、降4.3个百分点；1-9月累计实现销售面积6.3亿平、销售额8.7万亿，同比分别增长6.6%、7.4%，较1-8月提升3.3个、2.7个百分点。跟踪的26家主流房企1-9月销售额同比增长6.5%，其中14家房企销售目标完成率达68%。行业融资收紧预期叠加全年销售目标压力，房企四季度仍有望加大推盘及销售回款力度，供给持续放量将为成交提供一定支撑，但随着热点城市调控效应显现、疫情积压需求释放，市场去化压力或逐步凸显。

各梯队呈现分化，TOP31-50增速靠前。9月TOP31-50、TOP51-100单月销售额同比增长47.5%、45.4%，相对靠前，TOP1-10同比增长20.6%，TOP21-30、TOP11-20同比分别增长13.1%、8.6%。从具体房企来看，9月碧桂园实现销售额860亿元，同比增21.1%，1-9月累计销售额6153亿元，领跑房企。重点监测的26家房企中20家单月销售额同比正增长，其中绿地控股、龙光集团、滨江集团、禹洲集团单月增速均超过40%，分别达139.9%、58.7%、58.1%、42.5%。

高均价房企销售增速、均价涨幅更高，高能级城市或更具韧性。将百强房企按9月销售均价划分为1.8万元/平米以上、1.2-1.8万元/平米、1.2万元/平米以下，各梯队销售额同比分别增长64.4%、25.7%、5.3%，或反映高均价的核心城市楼市更具韧性。从销售均价来看，9月百强房企整体均价环比降5%至13314元/平米，其中均价1.8万元/平米以上、1.2-1.8万元/平米、1.2万元/平米以下房企整体销售均价环比增速分别为8.5%、1.5%、-15.6%，或意味着低能级的三四线楼市调整压力逐步显现。

投资建议：9月百强销售延续良好表现，四季度供给放量背景下，主流房企销售仍具备支撑，在完成全年目标假设下，统计的30家主流房企四季度合计销售同比增速达21.4%；同时大盘波动加剧背景下，低估值、低持仓的地产板块配置价值持续凸显，看好年末优质地产股表现，建议关注：1）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、天健集团等；2）财务稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等。