◆本周核心观点

上周美元指数92.81（0.70%），基本金属涨跌互现，LME价格表现强于上期所，伦铜收盘价6780美元/吨（1.69%），上期所铜收盘价51650元/吨（-0.14%）；伦铝收盘价1792美元/吨（-0.44%），上期所铝收盘价14270元/吨（-1.92%）；伦铅收盘价1978美元/吨（0.28%），上期所铅收盘价15440元/吨（-1.50%）。

小金属方面，电池级碳酸锂维持上周报价，为39000元/吨。镝铁报价周跌0.56%至178万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周跌1.72%至1940.90美元/盎司。

宏观及市场方面，中国8月财新服务业PMI为54，连续四个月处于扩张区间，预期53.9，前值54.1。复工复产叠加政策扶持继续带动国内经济复苏。美国8月非农就业人口新增137.1万，为连续第四个月录得增加，预期135万，美国8月失业率8.4%，预期9.8%。美国8月非农数据和失业率均好于预期，金价短线承压。

行业方面，9月3日十二地铝锭库存79.26万吨，较上周下滑0.85万吨。虽然上期所铝价小幅回调，根据我们模型测算，吨铝盈利有所减少，较上周下降150元/吨至1185元/吨；但吨铝盈利水平仍旧处于历史高位。能源金属方面，随着国内新能源汽车产销好转，电池级碳酸锂报价企稳并出现厂商挺价现象。另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议。行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

◆推荐组合

核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、盛和资源、贵研铂业。