投资要点

楼市依旧火热：8月单月百强房企销售同比增幅约3成

据克而瑞榜单数据统计，2020年8月单月，百强房企操盘口径销售额9761.7亿，同比+30.7%，全口径11174.7亿，同比+29.2%，权益口径7955.2亿，同比+26.3%。从累计数据看，1-8月销售额累计增速达到6.2%，自7月累计增速转正以来，继续保持增长。截至8月末，有近7成房企累计业绩实现同比增长。

展望9月及四季度，受疫情影响，今年供货整体偏向下半年，同时由于上半年土地市场也较为火热，四季度供货依然有支撑，在当前市场销售去化水平较好的背景下，下半年销售值得期待，但近期受土地市场及楼市火热影响，融资调控有收紧迹象，若针对房企的融资管控政策出台，我们认为一定程度上会改变房企的拿地节奏，同时也会倒逼房企加速促销，改善现金流与降杠杆。

行业分化持续：TOP30房企操盘门槛增长3.3%

2020年前8月，百强房企保持分化格局：8月TOP10房企销售操盘金额入榜门槛增长12.5%至1345亿，TOP30和TOP50房企门槛较去年同期也分别提升了3.3%和1.5%，规模房企竞争优势凸显。全口径数据看，1-8月，TOP10、TOP11-30、TOP31-50，TOP51-100的累计销售额增速分别为3.0%、9.4%、4.7%、1.4%，头部房企保持稳健，一线房企奋起直追，二线乃至中小房企则相对平庸。

房企表现：近8成百强房企单月销售同比提升

2020年8月，TOP100房企中有近8成企业实现单月业绩同比提升。截至8月末，已有近7成房企累计业绩超过去年同期，实现同比增长。单月表现看，万科（+33.7%）、保利（+36.5%）、碧桂园（+32.8%）、融创（+24.8%）、世茂（+37.2%）、招蛇（+48.2%）、金茂（+39.2%）、金地（+30.3%）、旭辉（+86.0%）、中南（+38.0%）、绿城（+71.3%）业绩优异；从前8月累计销售看，恒大（+21.6%）、世茂（+19.1%）、招蛇（+15.7%）、金茂（+34.7%）、金地（+23.3%）、金科（+19.8%）、绿城（+43.1%）、禹洲（+61.1%）暂时领先。

投资建议：8月房企销售保持强劲势头再超预期。虽然近期有房企融资收紧的信号，但政策与融资收紧已经反映在当前的低估值中，且龙头及优质房企受融资收紧政策的制约影响较小，有望走出独立行情，因此，建议积极把握当前板块估值修复期与业绩预期差带来的投资机会。推荐：万科A、保利地产、融创中国、旭辉控股集团。