行业核心观点：

上周（8月10日-8月14日）上证综指上涨0.18%、申万家用电器指数上涨0.92%，家用电器指数跑赢上证综指0.74个百分点，子板块涨跌幅前3名分别为：小家电+1.57%、空调+1.22%、彩电+0.73%。家用电器和音像器材类7月社零销售额同比-2.2%，同比由6月份的正增长转为7月份的负增长，主要原因可能是由于“618”等大规模的线上促销导致的透支和高基数影响。

细分来看：1）空调行业库存高企+新国标出台，上半年疫情阻断清库存进度，预计下半年新旧能效空调促销节奏将继续。新国标提升空调企业成本，长尾品牌成本提升高于头部品牌。受益技术先发优势与规模效应，龙头企业持续受益，空调行业集中度提升，行业即将迎来下一轮洗牌，建议关注具备成本优势，注重线上线下渠道融合，健康特性突出的空调龙头企业。2）小家电行业持续扩容，个护品类小家电受消费者热捧，目前国内人均GDP水平与小家电渗透率不成正比，小家电行业空间巨大，建议关注研发能力较强、渠道核心壁垒、细分品类布局完善的小家电龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（8月10日-8月14日）上证综指上涨0.18%、申万家用电器指数上涨0.92%，家用电器指数跑赢上证综指0.74个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第9，较上周上升8位。年初至今上证综指上涨10.16%、家用电器服务指数上涨10.92%，申万家用电器指数跑赢上证综指0.76个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18，较上周上升1位。

行业重要事件：1）库存高企叠加新国标出台，空调行业促销清库存步伐加快，头部厂商受益份额集中；2）小家电渗透率与人均GDP不成正比，板拉活跃度高拉动家电行业增长，众多玩家加速入场；3）智能家居市场潜力大，传统家电巨头与互联网跨界企业竞速智能家居赛道；

上市公司重要公告：海信家电认购4亿元理财产品；天银机电、三花智控、汉宇集团、奇精机械、东贝B股、长虹美菱披露半年报；聚隆科技要约收购期限届满。