一周回顾：钴镍价格普涨，锂价总体平稳，国内相关益资产股价表现较好。上周，MB标准级钴和合金钴上涨0.7%——1.1%，国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴上涨6.7%、5.4%，7.4%，工业级他碳酸锂微涨0.6%，电池级碳酸锂环比小幅下跌2.4%，氢氧化锂报价平稳，LME镍价上涨0.77%，国内镍板价格上涨2.49%。国内能源金属标的股价表现较好，其中钴标的寒锐钴业、盛屯矿业、华友钴业周涨幅均超过10%，海外标的总体表现弱于A股标的。

行业观点：供需错配进一步激化，明确看好钴价上涨。一是受大矿关停和民采矿收缩影响，预计2020年钴供应同比下降5%，2021——2022年新增供应较为有限。二是受非洲疫情带来的生产运输扰动影响，5-6月国内钴原料进口量同比下滑超过70%，近期刚果金铜钴中心地区出现新冠死亡病例，进一步引发市场对于钴供应的担忧。三是钴下游最大应用领域消费锂电需求复苏明显，特别是5G智能手机的出货量、渗透率均有大幅提升，国内四氧化三钴产量自4月来产销明显增加。四是考虑下游库存水平较低，在上游供应担忧加剧，以及收储预期的催化之下，钴盐企业惜售心态强化，后续下游企业补库也值得期待，明确看好钴价后市上涨。

钴：钴产品报价全线上涨。上周钴产品价格全面上涨，国内钴盐价格延续了上涨态势，海外MB报价也开始上涨。一方面，刚果金疫情持续，供应扰动加大，5-6月国内进口钴原料显著下滑，对钴原料供应担忧使得生产企业惜售情绪较为强烈，提振当前钴价。另一方面，3C锂电市场逐步步入正轨，6月我国出口四氧化三钴275吨，环比增长40%；信通院数据显示6月国内5G手机出货量达到1751.3万部，占总手机出货量的61.2%，相比5月渗透率提升了14.9个百分点。往后看，考虑到刚果金对于全球钴供应的重要性，非洲疫情的持续性，以及需求端的逐步复苏，预计钴价后续仍有进一步上涨空间。

锂：锂盐报价总体维稳。上周电池级碳酸锂报价略有下跌，工业级碳酸锂及氢氧化锂报价总体平稳。据SMM报道，近期三元需求有所恢复，部分企业反馈出货情况有所回暖，但终端车企议价强势。今年以来，锂盐特别是碳酸锂产品出现小幅上涨，因疫情影响海外部分锂资源供应企业削减资本开支，供应释放明显放缓，锂价底部基本确立。诚然，因为上游仍未得到实质性出清，下游需求也未有大范围回暖，价格中枢的趋势性上行尚需时日。

镍：镍价上涨，需求有待改善。上周电解镍价格上涨，但镍市供需面并无明显变化，现货成交氛围依然清淡，下游按需购买为主。上周镍矿价格高位坚挺，供应依然偏紧，且菲律宾有矿区即将进入雨季，若在进入雨季之前国内矿区库存仍旧没有得到足够的补充，国内镍矿供不应求情况将会加剧。

稀土永磁：钕铁硼价格维稳。本周终端需求稳定，磁材企业订单尚可，但竞争压力较大，成本控制较低，磁材价格弱稳为主。

投资建议：1）钴：看好钴价上涨，建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：氢氧化锂景气度较高，高端客户存在高溢价，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，威华股份、雅化集团等；3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升以及安泰科技。4）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。