投资要点

申万电气设备 5859 上涨 2.76%涨幅强于大盘。光伏涨 9.01%，风电涨 4.74%，发电设备涨 3.82%，核电涨 2.28%，新能源汽车跌 0.33%，锂电池跌 1.28%，发电及电网跌 1.45%，工控自动化跌1.59%。涨幅前五为经纬辉开、中电兴发、恒润股份、弘讯科技、爱康科技；跌幅前五为嘉元科技、天奈科技、杉杉股份、天齐锂业、容百科技。

行业层面：电动车：欧盟 7500 亿复苏计划落地，电动化为重要刺激；韩国延长电动车补贴至2025 年，预算增加 4.5 万亿韩元；特斯拉 Q2 营收达 60.36 亿美元，净利润为 1.04 亿美元；特斯拉两款车型再次入选工信部新能源车推荐目录；特斯拉 Model Y 在美推租赁服务 3500/月；理想汽车 7 月底正式登陆纳斯达克，估值 80 亿美元+；小鹏汽车宣布完成 C+轮近 5 亿美元融资；蔚来 EC6 将于 7 月 24 日上市，定价 32 万起；小鹏 G3i 亮相，最高续航里程 520km；宁德时代与 HOPPECKE 签署欧洲战略协议；亿纬锂能收到华晨宝马定点。新能源：6 月光伏装机 4GW；20H1 装机 10.15GW，预计 H2 新增 30GW；印度对中、泰、越进口光伏电池及组件征收一年保障税；晶科 N 型单晶硅单结电池转换效率达 24.79%；新疆多晶硅龙头事故，多晶硅价格上涨超 10%，预计影响 4-5 万吨多晶硅产能；隆基 G1、M6 硅片价格分别上涨 0.10 元/片、0.11 元/片至 2.63、2.73 元/片。通威 M2、G1 和 M6 电池片价格均上涨 0.09 元/W，分别达到0.87、0.89、0.89 元/W。工控&电网：1-6 月电网建设投资完成额 1657 亿元，同比+0.7%，其中 6 月投资 523 亿，同比+7.4%；1-6 月新增 220kV 以上变电设备容量 10894 万千伏安，同比-17.7%，环比收窄10.4pct；H1国家电网建成投运充电桩 3083个，新能源汽车充电量同增 6.4%。

公司层面：阳光电源：20H1 业绩预报：归母净利润约为 4.16 亿元至 4.5 亿元，同增约 25%至35%。爱旭股份：获得证监会非公开发行核准批复。南玻 A：获得证监会非公开发行核准批复。赣锋锂业：发行境外上市外资股获得证监会核准，核准公司增发不超过 4003 万股境外上市外资股。亿纬锂能:1）子公司亿纬动力收到华晨宝马供应商定点信，具体合作事宜洽谈中。2）基于经调整纯利，思摩尔 20H1 利润 12.86 亿-13.31 亿元，同比增长 38.1%-42.9%。其中非经常性费用 12.3 亿。恩捷股份：2020 年 7 月 20 日与胜利精密签订关于苏州捷力的《资产交割协议之补充协议》，已累计向胜利精密支付 16.008 亿元交易款。隆基股份：因朱雀信托存续期即将届满，需要退出并进行清算，股东陕西煤业通过朱雀信托以集中竞价方式减持 5564 万股，占公司总股本的 1.48%。福斯特：实控人林建华拟通过集中竞价减持不超过 1539 万股，约占总股本 2%，大宗交易减持不超过 3078 万股，约占总股本 4%，同德实业拟通过集中竞价方式减持不超过 769.55 万股，约占公司总股本的 1.00%。容百科技：湖州海煜拟减持不超过公司总股本的 2.97%，其中集中竞价减持不超过 886.5 万股，通过大宗交易减持数量不超过1316.5 万股。欧擎富溢和通盛锂能拟减持不超过公司总股本的 3%，其中集中竞价减持分别不超过 147.8 万股、295.5 万股；大宗交易减持分别不超过 295.5 万股、591 万股。上海哥林和金浦智能拟减持不超过公司总股本的 3%。其中集中竞价减持分别不超过 647.5 万股、239.1万股；大宗交易减持分别不超过 239.1 万股、204.2 万股。王顺林拟减持不超过公司总股本的2.98%，集中竞价减持不超过 440 万股；大宗交易减持不超过 880 万股。嘉元科技：鑫阳投资计划通过集中竞价、大宗交易等减持不超过 971 万股，占公司总股本 4.2%；丰盛六合、荣盛创投、王志坚计划通过集中竞价、大宗交易等减持合计不超过 845 万股，占公司总股本 3.66%。

投资策略：电动车国内比亚迪汉、宝马 iX3、蔚来 EC5、小鹏 P7 等陆续上市，车企 8 月排产大增，为金九银十及年底冲量准备，全年预期 130 万左右，下半年增长约 50%，8 月中游环比继续 20-30%；海外 Tesla Q2 继销量超预期后业绩靓丽，欧洲主流国家 6 月注册 8 万也超预期，今年海外 140-150 万，同增 35-45%，欧洲预计超 100 万，同增近 100%，全球电动化大趋势明确，Q3 国内外拐点高增长开始，龙头 Q3 业绩恢复增长且持续向好，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。光伏 2020 年竞价项目 25.96GW 超预期，上周多晶硅因事故涨价超 10%、硅片、电池片全面涨价，近期组件招标价格也回升，下半年旺季，今年装机估计 45-50GW，同增 50-70%，海外光伏需求逐步恢复，全球 120-130GW，同增 5-15%，明年确定性大年，预计全球 160GW 以上，同增 30%+，强烈看好光伏龙头。工控去年 Q1/Q2/Q3/Q4 同增 0.5%/同降 10%/同降 1%/同增 9%，今年 Q1 和 Q2 同降 12.4%和增长 6.4%，强势复苏，龙头订购单尤其好，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电 20 年继续抢装，估计 30GW+（20%+），估值修复。

重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、汇川技术（通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破）、通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、成本优势突出）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期）、晶澳科技（组件一线龙头、上半年业绩超预期）、璞泰来（负极全球龙头、LG 等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、阳光电源（逆变器龙头增长好、储能业务前瞻布局）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和 Tesla 等）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG 等海外客户放量）、当升科技（正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：福斯特、亿纬锂能、新宙邦、三花智控、天赐材料、比亚迪、华友钴业、麦格米特、天奈科技、嘉元科技、福莱特、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、国轩高科、思源电气、良信电器、正泰电器、中国宝安、八方股份、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。