【本周核心观点】：

工程机械：上半年工程机械主要品种销量超预期增长：6 月挖掘机销量同比增长 62.9%，汽车起重机 5 月份销量同比大幅增长38.6%，装载机 6 月份销量同比增加 17.8%。此外，6 月小松挖掘机开机小时数同比上升 1.8%，反映出工程机械下游需求旺盛；庞源租赁上周公布的新签订单量为12,678 万元，塔机市场持续火爆。我国计划 2020 年至 2022 年重点推进 150 项重大水利工程建设，总投资约 1.29 万亿元，带动投资约 6.6 万亿元。在货币政策宽松、“两新一重”相关项目持续推进的背景下，基建、地产行业高度景气，工程机械行业景气周期的持续性有望超预期。

油服设备：国家统计局近日发布上半年能源生产数据，上半年国内生产原油 9715 万吨，同比增长 1.7%；生产天然气 940 亿立方米，同比增长 10.3%。可以看到油价暴跌并未减缓国内油气勘探开发的脚步，“三桶油”坚持“七年行动计划”不动摇。近日，中石油、中海油召开了半年生产经营会议，提到要坚定不移推动增储上产“七年行动计划”、持续开展降本提质增效。我们认为在保障能源安全的政策背景下，油服设备下游需求将保持旺盛，但“三桶油”降本增效的需求有可能造成油服设备毛利率的下降。

【投资要点】：

上周（2020.7.13-2020.7.17）申万机械设备行业指数涨幅为-2.93%，同期沪深 300 指数涨幅为-4.39%，机械行业相对沪深 300指数跑赢 1.45pct。申万 28 个一级行业仅有 2 个上涨，机械设备行业涨幅排名第 10 位，总体表现位于中上游。

个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有古鳌科技、展鹏科技、蓝科高新、晶澳科技、菲达环保等；个股跌幅前五为：星徽精密、鲍斯股份、至纯科技、智云股份、天茂退(退市)。

板块估值：2020 年 7 月 17 日申万机械设备板块整体 PETTM 为31.10 倍。机械设备行业的估值从 2015 年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。

【投资建议】：

工程机械：在宽松的货币政策背景下，工程机械行业景气周期的持续性有望超预期。建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。油服设备：中长期来看，行业的主要逻辑还是保障国家能源安全，建议关注估值位于历史底部的油服设备龙头企业。