核心观点：

1. 投资事件

7月3日，国际标准组织 3GPP 宣布 R16 标准冻结，标志着 5G 第一个演进版本标准完成。

2. 分析判断

延期 6 个月，5G 时代大应用第一个演进标准 R16 冻结，标志着5G 技术支持应用的能力开始形成。此前的 R15 为 5G 时代首个标准，提供 eMBB(增强型移动宽带)支持 5G 的基本的高速率通信功能，标志着 5G 商用服务的开始。此次 R16 标准为 5G 的首个演进标准，除了继续提升原来的网络承载能力外，还提供 URLLC(超高可靠低时延)功能的强化。R16 标准增加了部分网络新特性和能力，围绕“新能力拓展”、“已有能力挖潜”和“运维降本增效”进一步增强 5G 服务行业应用的能力，标志着 5G 大应用时代的开始。R16 原本预计 2019 年底完成，但受 R15Late drop 推迟及新冠疫情影响，推迟到 2020 年年中冻结。此次标准如期冻结坚定业界对 5G 技术持续演进、支持垂直行业应用的信心，也为5G 应用大发展新基建增添动能。

R16 标准冻结后低延时 2B 应用有望开始加速渗透，引领垂直行业应用爆发。当 5G 首个标准 R15 冻结后，受益于 eMBB (增强型移动宽带)的特性，大流量 To C 应用如 VRAR 娱乐、高清直播等开始导入，引领个人 5G 用户与终端设备的爆发，渗透率不断提高，相关行业高速发展。5G 发展依靠 To B 和 To C 应用“两条腿”支撑，R16 标准在技术上带来了对 To B 应用的有力支撑，如工业互联网、车辆网应用等。例如针对工业互联网应用，R16 引入新技术支持 1 微秒同步精度、0.5-1毫秒空口时延、“六个九”可靠性和灵活的终端组管理，提供支持工业级时间敏感。针对车联网应用，支持了 V2V(车与车)和 V2I(车与路边单元)直连通信，通过引入组播和广播等多种通信方式，实现 V2X 支持车辆编队、半自动驾驶、远程驾驶等更丰富的车联网应用场景。

3. 投资建议

建议关注主设备商（中兴通讯（000063.SZ））与物联网模组厂商（移为通信（300590.SZ））受益于网络建设加快与垂直行业应用加速渗透。