投资要点

预计2025年全球碳酸锂需求]量约为86.1万吨，CAGR为20%；动力电池需求的大幅上升仍是全球锂行业下游需求的主要增长动力。我们将锂下游需求分成动力电池、3C消费电池、储能电池以及传统工业应用四个领域。根据我们的预测，其中，动力电池碳酸锂需求约为57.8万吨，CAGR为35.44%；3C消费电池碳酸锂需求约为6.7万吨，CAGR为4.74%；储能电池碳酸锂需求约为5.9万吨，CAGR约为35.0%；传统行业碳酸锂需求约为15.7万吨，CAGR达2.62%。动力电池需求占比大、增速快，仍是全球锂行业下游需求的主要增长动力。

预计2025年动力电池碳酸锂需求为57.8万吨，CAGR为35.44%；EV电池在需求中占绝对比例。其中，EV电池碳酸锂需求为54万吨，占比达93.5%。受益于全球新能源汽车产量的提升、单车带电量的增加与电池高镍化发展，预期EV电池碳酸锂需求CAGR将达35.12%，助推动力电池需求大幅上升；小电碳动力酸锂需求为1.90万吨，占比较小；电动船舶用电池1.85万吨，2023年后增速将大幅提升，在未来或将是动力电池市场的重要补充。

预计2025年消费类电池碳酸锂需求约为6.7万吨，CAGR为4.74%；传统电产品增速疲软，5G手机与新兴电子产品或成新需求增长点。受限于出货量持续低迷，传统电子产品碳酸锂需求增速疲软，预期2025年需求为4.7万吨，CAGR为3.56%，低于总体增速；受益于5G手机单机带电量的改善，智能手机电池碳酸锂需求CAGR达8.06%，预期2025年增至1.9万吨；新兴电子产品（TWS设备、无人机等）近年来出货量激增，带动碳酸锂需求的大幅上涨，CAGR达53.9%。智能手机和新兴电子产品在未来或将成为新需求增长点。

预计2025年储能电池碳酸锂需求约为5.9万吨，CAGR为35%；5G基站将推动储能市场进入商业化加速期，增速或超预期。由于5G基站建设加速提升储能锂电池市场空间、电网侧储能海外市场需求旺盛以及数据中心等领域应用场景逐渐打开，我们预计在2025年储能电池碳酸锂需求量约为5.9万吨，CAGR为35%，增速显著高于总体需求，未来需求增长或超过预期。

　 预计2025年传统工业领域碳酸锂需求约为15.7万吨，CAGR为2.62%；需求增长平稳，在总需求中占比进一步下降。传统行业碳酸锂需求主要包括陶瓷及玻璃的制造、润滑脂的制造、空调制造、原铝生产、其他需求等。其增速接近全球GDP增速，保持在相对平稳的水平。由于其他需求的快速增长，传统工业领域需求在总需求中占比逐渐下降。

相关受益标的。建议关注赣锋锂业（002460）、雅化集团（002497）、威华股份（002240）。