本周观点：空气污染治理取得阶段性成效，供需两端发力保障水泥淡季平稳运行。6 月 10 日，生态环境部、国家统计局、农业农村部负责人在国务院新闻办公室发布会上对《第二次全国污染源普查公报》进行解读，指出 2007 年至 2017 年，水泥行业产品产量增加 71%，企业数量减少 37%，单个企业平均产量提高 170%，氮氧化物排放减少 23%，环境治理取得了显著成效。根据中国冶金报，部分省市出台 2020 年蓝天保卫战行动计划，江苏省无锡市、甘肃省、陕西省等地指出严格控制水泥、平板玻璃、防水材料等行业盲目扩张，严禁新增产能；另外，进入 6 月后，山东、河南部分地区水泥企业陆续启动夏季错峰限产，行业供给端得到有效控制，尽管南方水泥价格出现季节性回落，但西北、华北等地需求稳定，库存仍处低位，供需两端共同发力有望保障水泥淡季平稳运行。

南方大部分地区雨水天气持续，水泥企业价格下调，库存持续增加。6 月上旬以来，华东、中南地区受雨水天气持续影响，需求疲软，整体库存仍呈上升态势，价格回落明显。1）价格：根据数字水泥网，本周全国水泥均价 437.00 元，同比+1.59%，环比-0.30%。浙江、江苏、福建、安徽北部和贵州遵义地区价格回落，回落幅度 10-30 元/吨；河南、湖北西部、四川广元和云南曲靖地区报价上涨，上涨幅度 10-30 元/吨。2）库存：本周全国水泥平均库存 58.50%，同比-0.43%，环比+6.25%。80 个城市中，35 个城市库存增加，主要集中在华东、中南、东北地区，无库存改善城市。3）出货：本周全国水泥平均出货 78.31%，同比+1.18%，环比-2.68%。74 个城市中，1 个城市出货上升，20 个城市出货下降，变化幅度 5%-15%。

浮法玻璃库存稳中有降，订单稳定，需求旺盛。本周浮法玻璃价格 72.04 元/重量箱，环比上涨 1.23%。重点省份浮法玻璃库存 5116 万重量箱，较上周缩减 358 万重量箱，降幅 6.54%。根据卓创资讯，本周浮法玻璃企业库存整体稳中有降，出货较好。分地区看，华北地区后半周去库速度稍有下降，华东地区受雨水天气影响，部分企业出货较差。华南、西南、西北地区需求和出货均表现较好，稳中有降。东北地区本周出货速度放缓，但整体产销情况良好。根据百川盈孚，本周光伏玻璃价格持稳，镀膜 3.2mm（高端）价格 26 元/平方米，镀膜 3.2mm（低端）价格 24 元/平方米，均价 25 元/平方米，均与上周持平。

无碱纱供应压力将加大，电子纱持续偏弱走势。根据卓创资讯，本周全国主要池窑企业 2400tex 无碱直接缠绕纱平均价格 4078.13 元/吨，电子纱平均价格7750.00 元/吨，均与上周持平。本周无碱纱市场整体平稳，主要企业价格稳定，5 月点火产线预计将于本月投产，后期供应压力将增加。电子纱市场维持在较弱水平，下游电子布价格在连续几周下降后，本周稳定在 3.2 元/米。

市场回顾：

1) 行业：本周大盘下跌 0.38%，创业板上涨 1.86%，建材行业上涨 0.70%，在整个市场中表现较好。子行业中仅水泥和管材下跌，涨幅前四各为玻璃(6.16%)、玻纤(6.06%)、耐火材料(3.24%)、其他建材(1.23%)。

2) 个股：本周共 35 支上涨，整体表现较弱，涨幅前五的公司为秀强股份(38.61%)、恒通科技(22.70%)、亚玛顿(18.19%)、北玻股份(17.51%)、四通股份(17.10%)；跌幅前五的公司为三峡新材(-11.31%)、帝欧家居(-9.53%)、兔宝宝(-7.02%)、深天地 A(-5.72%)、赛特新材(-5.46%)。月度来看共 50支个股上涨，年初至今共 42 支个股上涨。

个股推荐：逆周期持续加码，基建复工加快，水泥需求逐步释放，重点推荐海螺水泥，建议关注祁连山、天山股份、塔牌水泥、冀东水泥；玻纤价格底部基本确认，国内需求恢复，重点推荐中国巨石。