行业核心观点：

5月中信30个一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第24名。有色金属指数下跌2.65%，同期沪深300指数下跌1.16%，有色金属行业跑输沪深300指数1.48%。5月份新冠肺炎在全球持续蔓延。各国采取措施鼓励复工复产恢复经济，但疫情仍保持高速增长，国外复工受阻。美国经济受到疫情和暴乱的双重打击一时难以恢复，疫情带来的经济危机仍在发酵；国内方面，两会召开带来的政策预期提振市场，但中美关系紧张局势进一步升级也加深投资者担忧。总体来看，国内外市场情绪低落，有色价格出现冲高回落态势。基本面看，世界金属统计局(WBMS)公布数据，20年1-3月全球铜、铝、锌、镍供应过剩，锡、铅供应短缺。随着各矿山供给及进出口恢复，部分有色金属供应过剩局面可能延续。需求方面，国内终端消费良好，金属加工板块开工稳定，建筑、汽车、5G通讯基站等板块引领金属下游消费,新基建成为明显支撑点。目前,各国经济仍处于下行态势，有色受市场情绪影响波动明显，短期建议持币观望为主。

投资要点：

短期内黄金价格承压，长期持续看好黄金的配置价值：欧美国家逐渐复工复产，美国失业率降至 13.3%。失业率的下降短期内可能使黄金价格承压。但美国统计局表示，美国失业率数据在统计过程中出现错误，纠正错误后的 5 月真实失业率至少在 16%，且受到暴乱影响，美国疫情很可能迎来二次爆发，对美国经济和市场信心的恢复都将带来一定的打击。为拉动美国经济，预计美国长期保持宽松的货币政策。除美国外，各国为刺激经济发展也会维持低利率的货币政策。中长期看，避险需求及多国低/负利率有望支撑金价，建议长期关注黄金的配置价值，个股低价逢低介入机会。

新能源板块长期看好：5 月，政府工作报告出台，强调加强新型基础设施建设，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求。新能源车发展成为两会重点。2020 年新能源汽车政策落地，国家发改委颁布相关意见给予新能源城市配送车辆更多通行便利，欧洲多国对新能源汽车进行经济补贴，德国政府出台了针对低价电动汽车和混合动力汽车的消费激励政策、法国

法国在 5 月 26 日宣布出资 80 亿欧元重振汽车产业，购买电动汽车的个人可获 7000 欧元补贴。国内外强政策刺激下，新能源汽车预计迎来发展的黄金期，产业链将迎来较好的长期布局机会，从而在需求端拉高锂钴价格，建议长期布局锂钴板块。