投资摘要：

行情回顾：申万机械本周上涨 3.64%，位列 28 个一级子行业第 11 位；PE（TTM）28.91 倍，3 年均值 39.14 倍；PB（LF）2.15 倍，3 年均值 2.31 倍。

每周一谈：发改委提出 2020 年将加快油气管网建设

发改委提出 2020 年加快油气管网和储备工程建设

新华社 6 月 1 日报道，国家发改委《关于 2019 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2020 年国民经济和社会发展计划草案的报告》中提到，2019 年我国重点领域改革深入推进，国家石油天然气管网集团有限公司组建成立。报告提出，2020 年要加快油气管网和储备工程建设，健全油气管网运营机制，推动管网设施公平开放。

（2019 年执行情况）全面推进市场化改革，市场主体活力进一步激发：重点领域改革深入推进。国家石油天然气管网集团有限公司组建成立。全面放开石油天然气上游勘查开采准入。

（2020 年主要任务）深入推进供给侧结构性改革，稳定提升产业链供应链水平：着力保障能源安全。继续做好油气勘探开发工作，加快推进油气矿业权区块竞争出让。加快油气管网和储备工程建设，健全油气管网运营机制，推动管网设施公平开放。

（2020 年主要任务）持续推进市场化改革，进一步激发经济发展活力动力：完善油气管网价格形成机制。

我国已经历四轮油气长输管道建设高峰

我国油气长输管道建设历经四轮建设高峰期。根据《中长期油气管网规划》，预计至 2025 年，我国油气长输管道总里程将达到 24 万公里，天然气长输管道达到 16.3 万公里。事实上，回顾我国油气长输管道建设历史，主要经历的几大周期包括：

第一轮：国务院于 1970 年 8 月决定开展东北“八三工程”会展，拉开了我国首轮油气长输管道建设大周期。“八三工程”历时 5 年，以原油长输管道的建设为主，新建里程超过 2,000 公里。

第二轮：在我国胜利油田、辽河油田、华北油田等大型油田快速开发背景下，我国迎来了第二轮国内油气长输管道建设大周期。1976 年——1986 年，我国先后建成秦京线等 12 条油气长输管道，新建里程超过 3,000 公里。

　 第三轮：随着我国塔里木盆地、柴达木盆地、四川盆地等地取得重大石油勘探突破，第三轮油气长输管道建设大周期启动，重大项目包括西气东输一线、陕京线等，新建里程超过 30,000 公里。

第四轮：2007 年，以兰郑成品油管道与川气东送天然气长输管道的建设为起点，第四轮油气长输管道建设大周期相应到来。其中，代表性项目西气东输二线于 2008 年正式开建，2012 年全线建成。2008 年——2012 年，我国油气长输管道资本性支出维持高位，考虑到 1——2 年的建设期，2009 年——2013年为管道投运大年。

预计至 2025 年我国天然气长输管道里程将达到 17.6 万公里我们就 2025 年中国天然气长输管道理论需求作出测算。中性判断下预计至2025 年我国天然气长输管道理论建设规模为 17.6 万公里。

投资策略：从资本性支出扩张角度来看，泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。