事项

5 月 31 日，克而瑞发布 20 年 5 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额 798 亿元，恒大、万科分别实现单月销售额 610 亿元、602亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期 535 亿升至 602 亿。5 月单月销售过百亿房企为 32 家，较去年同期增加 4 家。

点评

5 月主流房企销售额同比+17%、较上月+14pct，销售进一步大幅改善

5 月主流 50 家房企单月销售金额 8,885 亿元，环比+21%，同比+17%、较前值上升 14pct；销售面积为 6,279 万方，环比+15%，同比+13%、较前值上升 9pct，优于同期 45 城成交面积同比-3%的表现。1-5 月主流 50 家房企累计销售金额29,654 亿元，同比-7%、较前值上升 6pct；累计销售面积为 22,020 万方，同比-5%、较前值上升 5pct，表现好于同期 45 城 1-5 月销售面积同比-27%。5 月主流 50 家房企销售表现继续明显优于我们同期跟踪的 45 城，龙头房企集中度提升逻辑得以持续验证，另外，5 月主流 50 家房企单月销售金额同比由 1-4 月的分别-10%、-35%、-14%、+3%进一步大幅改善为+17%，连续三个月快速回升，考虑到我们所跟踪的 50 家主流房企销售同比与全国商品房销售同比较强相关性，预示 5 月全国销售金额同比也将继续进一步改善。

单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，二线蓝筹房企表现持续靓丽

从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，恒大、万科分别位列二三。其中，碧桂园 798 亿（YOY+13%）、恒大 610 亿（YOY+14%）、万科 602 亿（YOY+4%）、融创 450 亿（YOY+1%）、保利 439 亿（YOY+5%）、绿地 230 亿（YOY-21%）、金地 228 亿（YOY+57%）、招蛇 223 亿（YOY+31%）、龙湖 221 亿（YOY+10%）、世茂 220 亿（YOY+37%）、新城 219 亿（YOY-12%）、旭辉 202 亿（YOY+26%）、金茂 201 亿（YOY+51%）、金科 185 亿（YOY+7%）、中南 183 亿（YOY+16%）、阳光城 181 亿（YOY+6%）、龙光 159 亿（YOY+57%）等。5 月主流房企销售大幅改善，比如金地、招蛇、世茂、金茂、龙光等房企均实现同比超 30%以上增长，其中二线蓝筹房企表现最优，基本实现了两位数以上增长。

累计销售：恒大、碧桂园、万科保持前三，多数房企销售继续明显改善

从累计销售来看，碧桂园位列第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园 2,913亿（YOY-5%）、恒大 2,736 亿（YOY+18%）、万科 2,460 亿（YOY-8%）、保利 1,525 亿（YOY-19%）、融创 1,405 亿（YOY-14%）、绿地 938 亿（YOY-24%）、龙湖 823 亿（YOY-2%）、世茂 803 亿（YOY+12%）、招蛇 780 亿（YOY+7%）、新城 709 亿（YOY-24%）、金茂 652 亿（YOY+20%）、阳光城 631 亿（YOY-6%）、金地 678 亿（YOY+5%）、金科 598 亿（YOY-9%）、中南 554 亿（YOY-11%）、旭辉 556 亿（YOY-16%）、龙光 416 亿（YOY+21%）、蓝光 297 亿（YOY-13%）等。1-5 月房企销售同比继续明显改善，部分房企如恒大、世茂、金茂、龙光等销售同比已实现两位数增长、好于预期，展现主流房企较强销售韧性。

投资建议：销售改善再超预期，短期向好趋势成型，重申“推荐”评级

新冠疫情之下，房地产行业仍是我国经济稳定的压舱石，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度大幅加强，政府逆周期调控力度进一步加码，土地和户籍改革、公募 Reits 试点等逐步推进，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，疏通过往难点痛处，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、万科 A、融创中国、旭辉控股、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、绿城服务、新大正，建议关注：雅生活服务、时代邻里、奥园健康等；3）商业地产：龙湖集团、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地、宝龙地产等。