报告摘要：

【乘用车】根据乘联会周度数据，5 月 1-10 日，日均零售 3.2 万辆，同比-7%；11-17 日，日均零售 3.9 万辆，环比+18%，同比-3%。批发端方面，5 月 1-10 日日均批发 2.8 万辆，同比+9%；11-17 日，日均 4.1 万辆，同比增长 16%。终端需求持续复苏好转。终端销售数据持续好转，主要系三方面因素：1、消费信心回暖；2、疫情防控高峰期被压抑的需求释放；3、地方汽车政策起到刺激作用。消费信心回暖是本轮需求复苏的核心因素，也是决定回暖能否持续的决定因素，虽然国内外经济仍然面对一定不确定性，但由于国内疫情已经进入尾声，各行业各有序推进生产，国内经济环比持续复苏，且对于汽车消费而言，销量的短期下滑大多是需求被延后的而非消失，汽车销量也将保持环比回暖趋势。但受去年 5-6月国五车大幅降价去库存带来高基数影响，国内零售同比增速持续性的正增长起点在于 7 月。终端需求好转叠加补库存周期下，批发数据实现高增长。5 月批发数据增速大幅好于零售增速，一方面是由于终端需求好转，且 2-3 月主机厂基本对经销商不做进货考核，经历了 1-3 月的降库存之后，经销商库存已经低位，因此 4-5 月行业处于持续补库存阶段。另一方面，2019 年 5 月国内处于国五清库存阶段，主机厂为了降低经销商库存，普遍主动去库存，2019 年 5 月 1-10 日日均批发 2.6 万辆，同比-44%，11-17 日日均批发 4.1 万辆，同比-26%。

【节能与新能源汽车】根据交强险数据，4 月国内新能源乘用车上险量为 5.40 万辆，同比下降 5.62%，环比增长 12.08%；1-4 月累计上险量为15.57 万辆，累计同比下降 41.29%。分动力类型来看，其中纯电动乘用车 4 月上险 3.94 万辆，同比下降 5.29%，环比增长 2.20%，1-4 月累计上险 11.65 万辆，同比下降 45.65%；插电混动乘用车 4 月上险 1.46 万辆，同比下降 6.48%，环比增长 51.76%，1-4 月累计上险 3.92 万辆，累计同比下降 22.89%。