投资要点：

板块表现：2020年4月，房地产（申万）板块单月涨幅4.23%，跑赢上证综指0.24pcts，跑输沪深300指数1.91pcts，板块涨幅在28个一级行业中排名第13位。子板块中，房地产开发板块单月涨幅4.12%，园区开发板块单月涨幅5.93%。

行业数据：（1）4月，百城住宅价格指数同比上涨2.93%，同比涨幅较上月继续缩小0.02pcts，环比上涨0.25%，随着国内疫情控制的逐步明显，市场回暖，百城住宅价格指数环比涨幅扩大0.11pcts。（2）4月，30大中城市商品房成交面积环比上升26.51%，同比下跌19.49%。随着疫情控制稳定，商品房成交继续回暖，回到去年同期约8成水平以上。其中，一二线城市疫情管控更为严格，线下商品房成交复苏速度较三线城市缓慢。（3）4月，100大中城市成交土地占地面积同比增长2.05%，环比增长14.13%。100大中城市土地溢价率15.46%，较上月回升0.21pcts。4月土地成交增长，溢价率环比回升，反映出土地市场开始回暖，一二线城市土地市场表现火热。

行业动态：（1）4月疫情控制后，房企销售继续修复，单月业绩表现尚可，但受到1-2月销售断崖式下跌影响，1-4月大部分房企销售数据依然下滑，但下滑幅度开始收窄。（2）4月疫情影响逐渐消退，A股上市房企拿地力度有所复苏。但受疫情影响，房企销售回款受到一定影响，大部分房企将降杠杆放在重要位置，因而在土地市场表现较为谨慎。（3）4月房地产行业发行债券（包括ABS规模983.46亿元，发行规模同比增长9.55%，占比2.86%，房企发债融资依然相对活跃。（4）2020Q1行业营收相对稳定，利润下滑，行业偿债压力相对可控。

投资建议：建议关注销售业绩稳定的万科A、招商蛇口；建议关注聚焦一二线的金地集团、阳光城和聚焦都市圈的金科股份；建议关注央企背景有融资优势的保利地产；建议关注物业板块招商积余。