事件概述:

中国信通院发布《2020 年 4 月国内手机市场运行分析报告》，2020 年 4 月，国内手机市场总体出货量 4172.8 万部，同比增长14.2%，5G 手机出货量 1638.2 万部，占同期手机出货量的39.3%。

分析与判断:

消费恢复叠加 5G 换机，2020 年 4 月国内手机出货量创 2018 年以来单月最高。

国内市场手机出货量在 1 月同比-38.9%、2 月同比-56.0%、3月同比-23.3%的情况下，4 月实现同比+14.2%，出货量达到4172.8 万部，创 2018 年 1 月以来的月度最高值，开启反弹序幕。我们认为，随着国内疫情得到有效控制，生产消费活动逐步走向新的平衡，此前被压制的手机购买行为得到恢复，叠加华为、小米、OPPO、vivo 的 5G 新机和 iPhone SE 等在疫情后集中上市，促使 4 月手机出货量创新高。

5G 手机占比接近四成，看好 5G 创新缩短存量手机换机周期，带动总量成长。

2020 年 4 月，国内市场 5G 手机出货量 1638.2 万部，占手机出货量的 39.3%；上市新机型 22 款，占上市新机型数量的45.8%。受疫情影响，国内运营商的基站建设虽然迟到，但不会缺席，最终有望超预期。据央视和新华网信息，中国移动今年 30 万个 5G 基站目标不变；电信联通计划三季度完成 25 万基站建设，提前完成全年目标，考虑到四季度基站建设不会停止，意味着全年建设总数将超过此前预期。据 StrategyAnalytics 数据，2020 年全球智能手机出货量预计有 10%的衰退；但是展望 2021 年，我们认为，在 5G 基站建设顺利推进下，5G 手机的普及渗透将更为顺畅，且中国市场已经表现出经济活动恢复以后的消费反弹，预计 2021 年全球智能手机出货将迎来 15%以上的高增长，达到 15 亿部，对于产业链公司而言，将是全行业性的成长机会。

从华为、三星 5G 手机产品创新看，射频、光电赛道具备高附加值。

　以华为、三星为代表的旗舰 5G 手机，均搭载 4——5 颗主摄，且具备高像素、高变焦能力，我们认为 5G 时代，光学依旧是终端核心亮点，在多摄+堆叠式+面积变大趋势下，CIS 产能趋紧景气度旺盛，国产化趋势确立，国内 CIS 龙头预计迎来高速增长。5G 手机需要支持新频段，硬件上必须新增天线、射频连接、射频前端芯片等核心部件，单机价值量有望从 15 美元提升至 30 美元，看好射频产业链公司在 5G 换机背景下，量价齐升的成长逻辑。

投资建议：

重点推荐光电、射频赛道龙头公司：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、立讯精密、顺络电子、信维通信、工业富联、鹏鼎控股、电连技术等。