各国央行再度加码宽松 看好金价上行：本周美国国会通过 4840 亿美元救助法案，四轮经济刺激方案总规模近 3 万亿；欧盟拟推出 2.2 万亿美元经济复苏计划，同时欧央行发放给银行的贷款可接受部分垃圾级债务抵押；日本取消每年国债购入额限制，同时放宽商业票据及公司债购买上限：全球央行宽松政策不断加码，同时油价经历周初大跌后明显反弹，提振通胀预期回升，本周伦敦金价上涨 1.38%，收于 1715.90 美元/盎司。目前来看疫情对经济实体冲击不断加剧，欧美 PMI 屡创新低，美国近五周累计首次领取失业金人数达到 2650 万人，即使阶段性重启经济短期内也难以逆转衰退局面，全球货币宽松环境或常态化，利好金价上行，同时债务危机或成为金价中长期新的爆发点，建议关注银泰黄金、山东黄金。

基建投资力度加大 基本面支撑工业金属：上周政治局会议明确表态加强传统基础设施和新型基础设施投资，财政部拟再提前下达 1 万亿地方政府专项债券额度用于基建领域，此前已新增专项债 11607 亿元，中央加码逆周期调节政策有望提振铜铝等相关工业金属需求。周内铜铝库存持续去化，十二地铝库存下降 15.45 万吨至 136.06 万吨，期铜库存下降 1.45 万吨至 30.33 万吨，铜铝库存已降至正常水平。从供给角度看，疫情对铜精矿供应的扰动仍未结束，而电解铝产能减产停产超过 100 万吨，铜铝基本面对价格形成底部支撑，建议关注铜陵有色、江西铜业、神火股份。

估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。