投资要点

中汽协：3 月电动车产销量环比大幅改善，销量 5.3 万辆，同环比-53%/+301%。3 月新能源汽车产量为 5.0 万辆，同比减少 60.2%，环比402%。3 月新能源乘用车销量为 4.7 万辆，同比下滑 57.4%，环比增长309%；产量为 4.4 万辆，同比减少 61.5%。3 月新能源商用车销量约为0.6 万辆，同比下降 17%，环比增长 323%；产量为 0.5 万辆，同比减少44.1%。2020 年 1-3 月电动车累计生产 10.5 万辆，同比下降 65.5%；销售 11.4 万辆，同比下降 56.4%。

乘联会：B 级车放量（特斯拉 M3）,A00 及 A0 级车需求下滑明显。纯电动车销量 4.72 万辆，占比 84%，其中 A 级销量 2.47 万辆，同比减少50%，占比 52%。插电式销量 0.92 万辆，同比减少 58%，环比+385.6%，占比 16%。1-3 月电动乘用车累计销售 11.51 万辆，同比下降 55%。

分车企：国产特斯拉 3 月冲量，销量破万；比亚迪销量大幅改善，表现亮眼。比亚迪 3 月销量 1.22 万辆，同比-58%，环比大增 335%，Q1销量累计 2.23 万辆居首位，同比-69%，市占率达 19%；特斯拉中国依旧保持高增长，3 月销量 1.02 万辆，环比增加 161%，Q1 销量累计 1.67万辆，市占率达 14%，后续增长仍可期。北汽新能源冲至销量第三，3月共销售 0.75 万辆，同比-58%，环比+649%，累计销量 1.05 万辆，同比-59%，市占率 9%。上汽乘用车 3 月销量 3881 辆，同比-41%，环比+249%。广汽新能源 3 月销量 3503 辆，同比增长 121%，环比增长 116%。

投资建议

3 月电动车销量 5.3 万辆，同比下降 53.2%，环比大幅增长 301.3%。疫情影响 1-2 月产量及销量持续下滑，3 月环比大幅改善，预计 Q2 回暖。国内明确补贴延迟两年，拐点已现，20 年国内电动车销量有望恢复至140 万辆。海外方面，全球电动化如火如荼，欧洲碳排放考核正式执行，1-2 月连续超预期，疫情影响 3 月下旬销量，但德国、英国等仍保持高增态势，整体销量大超预期。Tesla Model 3 国产和 Model Y 推进超预期，近年海外车企有近 50 款全新电动平台车型上市。重点推荐布局中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份，关注天赐材料、星源材质、当升科技、杉杉股份等）；核心零部件（宏发股份、汇川技术、关注三花智控）；重点推荐底部的优质上游资源（华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业）。