一周行业表现：下降 0.93%，行业排名 17/28

传媒板块指数下降 0.93%，上证指数下降 0.54%，深圳成分指数上涨 0.69%，创业板指数上涨 1.49%。本周传媒板块涨幅前五:新文化(22.74%)、中视传媒(16.24%)、恒信东方(12.22%)、东方明珠(11.82%)、迅游科技(9.85%);板块涨幅后五: 慈文传媒(-9.47%)、*ST 富控(-11.7%)、欢瑞世纪(-12.13%)、奥飞娱乐(-13.14%)、大晟文化(-13.34%)。

行业动态

游戏：巨人网络打造的首款次世代手游《帕斯卡契约》于 2020 年 1 月 16 日在 iOS 平台正式发售并于当天成功登顶 iOS 付费榜，该游戏曾在展示苹果最新 A13 处理器表现力的环节亮相。苹果官方微信、官网等平台对这款游戏进行了推荐，苹果称其是主机级游戏、世界级 3A 大作。巨人网络在官方微信称，“该产品的推出意味着巨人已拥有开发次世代手游的能力，未来将持续加强在开发次世代手游领域的投入与积累。”

影视：1 月 18 日，由阅文集团携手东方卫视主办的“2019 阅文原创文学风云盛典”在东方卫视播出。盛典现场发布了 2019 年度中国原创文学风云榜，本年度，爱潜水的乌贼作品《诡秘之主》和叶非夜作品《好想住你隔壁》分别领跑男频、女频 TOP10 作品。另外，阅文还推出了 2019 TOP 影游改编价值书单，《庆余年》获得了 2019 阅文原创文学风云盛典超级影视改编作品推荐。

5G：截至 1 月 17 日，有 19 个省市的政府工作报告将“推进 5G 通信网络建设”列入 2020 年重点工作，其中有 6 个省市明确规划了 2020 年新建 5G 基站的数量，合计超过 17.8 万个。有机构乐观地预测，2020 年我国新建基站数量将达到 70 万个。据 2019 年底全国工业和信息化工作会议披露的数据，全国已开通 5G 基站总数为 12.6 万个。

行业主要观点

游戏：20 年 5G 开启游戏上云不光对产业利益链分配重新洗牌，也将推动发行、研发、付费等多环节产生一系列变革。20 年，上云 1.0 最直接的影响在于发行层面：重度产品买量环节用户转化率大幅提升。长期来看，上云带来版权可控性增强推动版本付费模式在中国市场复苏，进一步推动游戏创意性提升。当前时点坚定看好重度产品研发商、头部发行商以及相关云游戏渠道利润、估值戴维斯双击。

影视：根据我们对 20 年春节档票房测算，中性情况下达到 68 亿元，增幅15%，目前已有 9 部国产大片参加这场年度最强档期票房战役的争夺战，建议关注春节档板块。

营销：重点关注梯媒广告和 MCN 直播带货投资机会。梯媒广告领域，欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期，客户结构向快消品的持续倾斜或带来较强业绩韧性；MCN 直播带货领域，快手联盟拼多多，阿里则与抖音签订 70 亿独家年框协议，MCN 直播带货刺激电商广告营销新裂变。

投资建议

游戏：继续推荐三七互娱、完美世界，近期建议关注游族网络、掌趣科技、中文传媒、宝通科技等；影视：推荐参与 2020 春节档影片投资的光线传媒、中国电影、猫眼娱乐，光线主投影片《姜子牙》，中影参投《唐探 3》和《急先锋》，猫眼娱乐参与投资《紧急救援》，可以期待其票房表现。建议关注院线系的万达电影、横店影视、金逸影视，春节档票房增长对院线股普遍有利，万达电影同时还参与了《唐人街探案 3》的投资；营销：底部推荐分众传媒，建议关注星期六、引力传媒、ST 慧球、华斯股份。