核心观点：

1. 中高考改革，语文考试权重、难度增加：据不完全统计，北京、浙江、长沙、深圳等地语文中考分数在原来基础上增加20-30 分。2020 年，合肥市中考语文分数权重从 18.3%增加至 20%。我们认为，随着国家对传统文化的重视，语文在各地升学考试中的权重将逐渐提升；2019 年秋季，全国所有中小学生的语文都统一使用部编本教材，新高考只有语文考试难度增加，对阅读理解、写作的广度，核心素养的要求拔高，成为最容易拉分的学科。

2. 资本、产业积极布局，大语文培训方兴未艾：随着家长们逐渐重视培养孩子的语文素养，资本、产业积极布局大语文培训市场。从 2018 年至今，大语文赛道的融资案例已经近 30起，涉及各类应试和非应试语文学习工具和应试辅导。2019年底，大语文在线素质教育平台“蜻蜓写作”获得 500 万元种子轮融资。产业方面，2018-2019 年，新东方、好未来、立思辰等教育机构纷纷布局大语文培训市场。其中针对 3-8岁孩子的语文启蒙培训 2019 年下半年才兴起。

3. 大语文培训适龄人数超 2 亿人，语文参培率提升空间更大:国内大语文培训适龄年龄为 3-18 岁，合计 2.4 亿人。根据德勤永华教育行业的统计数据显示，语文在中小学培训市场份额占比为 6%-8%。另外根据艾瑞咨询《2017 年中国教育培训行业白皮书》数据，2017 年，英语、数学、语文参培率分别为 81.4%、46.9%、22%。根据中国教育财政科学院的测算，2017 年，中国学科类课外辅导的小学、初中、高中参培率分别为 33.4%、43.7%、48.2%。我们估算，K12 阶段语文、英语、数学培训参培率分别为 8.4%、31.1%、17.8%，语文参培率相对较低，提升空间更大。

4. 千亿大语文培训市场可期：根据弗若斯特沙利文数据，2018年，国内 K12 学科培训市场规模为 4331 亿元，推算语文培训市场规模为 364 亿元。2015-2018 年，国内 K12 学科类课外培训市场规模年均复合增速为 10.9%。我们预计，2018-2027 年年均复合增速 9.6%,2027 年，国内 K12 学科类课外培训市场规模为 9883 亿元。假设语文培训参培率年均增加0.2pct，2027 年，语文培训参培率为 10.3%。我们估算，仅K12 阶段语文培训市场规模就达 1018 亿元。建议关注相关上市公司：立思辰（300010）、新东方（EDU）、好未来(TAL)、卓越教育集团（3978.HK）。