核心观点 2019.7.13——2019.7.19）

本周市场回顾。本周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指数。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-1.2%。沪深 300 指数报收 3877.09， 周度涨幅为-2.4%；创业板指数报收 1674.78， 周度涨幅为-2.1%；房地产板块指数报收 3822.78，周度涨幅为 -3.6%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为中房股份、深大通、粤泰股份、中航善达、阳光股份。

本周行业要闻。10 月份，房地产市场进一步趋稳，销售价格涨幅有所回落，商品房销售面积同比增速今年以来首次由负转正。房地产业金融环境维持收紧趋势，10 月份全国首套房贷款平均利率已连续 5 个月小幅上升。房地产类信托募集规模环比减少 60.5%。

地产一周数据回顾。周度销售有所下降。第 46 周 29 大城市新房销售为 4.6 万套，较上周增加 19.0%；11 大城市二手房销售 1.2 万套，较上周增加 12.8%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为 3%，4%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为 23%，19%。整体库存增加。第 46 周 15 大城市库存为 103.1 万套，较上周增加 0.6 万套；库销比为 10.8 个月，与上周相比减少0.3 个月。一线城市库存量 22.5 万套，较上周增加 0.3 万套，库销比为 7.97 个月，较上周减少 0.4 个月。二线城市库存量 49.4 万套， 较上周增加 0.3 万套，库销比为 9.0 个月，较上周增加 0.1 个月。土地市场成交增加。第 46 周 26 大城市合计成交土地 22 块，较上周增加 1 块。土地出让金减少。第 46 周 26 大城市土地出让金为 200 亿元，较上周减少 109 亿元。平均溢价率回升。第 46周 26 大城市土地成交平均溢价率为 12.6%，较上周增加 8.7 个百分点。

重点公司公告。龙湖集团 2019 年 10 月实现销售金额 270.0 亿元，销售面积155.8 万平方米，销售均价 17330 元/平方米。公司 2019 年 1-10 月累计实现销售金额 2016.2 亿元，销售面积 1191.7 万平方米，销售均价 16919 元/平方米。

投资建议与投资标的

本周统计局公布了 10 月房地产数据，商品房销售面积累计增速再次由负转正，单月增速已连续 4 个月维持正增长，销售端依旧维持了不错的动能。我们预计今年四季度及明年，市场都将维持较为稳定的状态，很难出现大幅下滑，而政策端的调控仍将以稳为主。房企面临的挑战将主要体现在融资端和现金流的筹划上。因此，精细化运营、融资具备优势的龙头房企将具有更强的竞争力。在这样的背景下，我们看好融资优势明显，销售规模大，结算资源丰富的龙头房企。标的上仍聚焦两条主线：1）在融资上更游刃有余的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科 A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)；2）业绩上更具弹性的龙头公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、荣盛发展(002146，买入)、大悦城(000031，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。