2019 年 1-9 月份累计保险行业原保费收入 34,520 亿元，同比增长 12.6%；寿险 2019 年 1-9 月实现原保费收入 19,254 亿元，同比增长 10.6%。

行业保费增速小幅下滑，健康险利润承压问题难解：1）2019 年 1-9 月累计保险行业原保费收入 34,520 亿元，同比增长 12.6%（前值为 13.0%），行业增速小幅下滑；2）寿险 2019 年 1-9 月实现原保费收入 19,254 亿元，同比增长 10.1%，较前 8 月保费增速下降 0.6 个百分点。寿险行业增速下滑拖累行业保费增速；3）健康险 1-9 月实现原保费收入 5,677 亿元，同比增长 30.9%；健康险 1-9 月保险赔付支出 1,637 亿元，同比增速为 37.0%。2019 年下半年起，健康险保费增速持续低于赔付支出增速。健康险需求持续攀升，但短期内利润端承压难解；4）人身意外伤害险 1-9 月实现原保费收入 930 亿元，同比增长 12.0%；5）财产险 1-9 月实现原保费收入 8,658亿，同比增长 8.2%。

寿险行业：人身寿险 9 月单月实现原保险保费收入 2,392 亿元，其中，寿险原保费收入 1,726 亿元，占比为 72.2%；意外险实现原保险保费收入 52亿元，占比为 2.2%；健康险实现原保险保费收入 614 亿元，占比为 25.7%。中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险 9月单月保费同比增速为 8.7%、7.0%、9.3%及 7.1%；环比分别增长 41.2%、-17.2%、10.2%以及 100.5%；新华保险代理人增员有效，稳定释放产能，9 月保费收入增速反弹，环比增加明显。

财险行业：财险 9 月单月实现原保险保费收入 1,099 亿元，其中，占比排名前五的险种分别为：机动车辆保险、保证保险、健康险、责任保险、意外险，占比分别为 63.7%、7.4%、6.6%、6.3%、4.9%。中国太保、中国平安、中国财险、中国太平本月保费分别为 112 亿元、238 亿元、356 亿元、22 亿元，单月同比增速分别为 14.2%、7.2%、7.7%、6.4%，单月环比增速分别为 11.3%、7.9%、15.1%、20.5%。

投资建议

19 年以来代理人增员和留存压力继续加大，新单表现不佳。临近年底，上市险企提前布局 20 年开门红销售，但态度出现分化。中国人寿率先开始预售，以 3 年交费期间和 10 年保险期间的年金险产品为主打；中国平安继续淡化开门红销售，力促全年保费收入平衡；新华保险以年金险及保障型产品并举。短期推荐 2019 年业绩领跑且开门红率先布局的中国人寿。