10月29日，号称“中国IPO电商第一股”的御家汇（300740.SZ）发布2019年三季度财报。数据显示，2019年第三季度，御家汇实现营业收入6.04亿元，同比下降3.48%；归属于上市公司股东的净利润154.72万元，同比下降96.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-242.29万元，同比下降106.09%；基本每股收益0.0040元。

前三季度，御家汇实现营业收入15.76亿元，同比下降1.85%；归属于上市公司股东的净利润750.77万元，同比下降93.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-650.71万元，同比下降106.30%；基本每股收益0.0188元。

对于业绩不振的原因，御家汇没有做过多解释。在财报中，御家汇表示，针对宏观经济环境的变化和公司三季度经营状况，公司将采取有效措施改善经营，努力提升盈利能力，相关经营改善措施将逐步落实，并预计年初至下一报告期期末的累计净利润同比会有较大幅度的下降。

记者通过梳理发现，御家汇自2018年上市以来，业绩持续低迷。从财务数据上看，公司在2019年以前，始终深陷“增收不增利”的怪圈；而2019年后，御家汇业绩持续出现营收、净利双下滑的现象。

上市后业绩变脸，市值、利润双缩水

据该公司官网显示，御家汇股份有限公司是中国A股首家IPO电商上市公司，旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌，于2018年2月8日成功登陆A股，成为“中国IPO电商第一股”。

不过，2018年，御家汇交出的首份财报出现增收不增利的现象。数据显示，2018年御家汇的营业收入22.45亿，同比上涨36.42%；净利润为1.3亿，同比下滑17.51%。对此，公司解释称为加大市场投入发展自有品牌，同时代理业务增长较快所致。利润总额、净利下降原因主要是公司加大了市场投入和渠道建设力度，影响短期盈利能力，同时2018年获得影响损益的政府补贴同比大幅下降所致。

低迷的业绩持续到2019年第三季度。据御家汇此前披露的2019年半年报显示，2019年上半年，御家汇营收、净利润双双下滑，扣非净利润亏损408万元；2019年三季度营收、利润继续下滑，实现营业收入6.04亿元，同比下降3.48%；归属于上市公司股东的净利润154.72万元，同比下降96.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-242.29万元，同比下降106.09%。

记者通过梳理发现，御家汇的业绩在上市前后反差较大。2015年-2017年，公司的营业收入分别为7.69亿元、11.71亿元和16.46亿元，同比增长77.89%、52.32%和40.6%；净利润分别为5299.96万元、7259.48万元和1.58亿元，同比增长45.36%、38.3%和114.85%。

御家汇于2018年2月8日登陆创业板，股价曾于当年6月4日触碰上市以来的最高点37.87元/股，随后股价呈下跌走势，截至今年10月29日，御家汇下跌2.57%，报10.22元/股，总市值42.02亿元，较最高点缩水73%。

被迫出手自救，御家汇拿什么成为“全球美妆前十”

股价、市值双双缩水，御家汇在上市后就开始出手自救。今年9月末，公司称将斥资8亿元打造全球最大面膜基地“水羊智能制造基地”，项目全部建成投产后，将实现年均生产面膜35亿片、水乳膏霜1亿瓶的产能。

与此同时，公司还将全资子公司湖南水羊物流有限公司100%的股权转让给公司控股股东，交易价格为500万元。对此，御家汇方面表示：“为了聚焦公司主营业务化妆品板块，考虑到公司在仓储物流方面投入较大，前期一直处于亏损状态，且需要持续投入资金。转让股权所得款项将用于补充流动资金。”未来，御家汇还计划关闭亏损子品牌师夷家。

此前，御家汇曾寄希望于联手阿芙精油，进一步抢占市场。去年9月，据御家汇披露重大资产购买的草案显示，御家汇拟通过支付现金的方式购买阿芙精油母公司北京茂思60%的股权，交易金额为10.2亿元。

此后，深交所连发两次问询函，外界也对收购的高溢价提出普遍质疑，公司选择主动终止收购。

2019年4月，御家汇发布了《2019 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 " 激励计划 "）。激励计划拟授予包括董事、副总经理、财务总监、董事会秘书、核心技术（业务）人员、其他人员等 787 名激励对象权益总计 865.6724 万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额 2.72 亿股的 3.18%。

公告披露，御家汇此次激励计划包括股票期权激励和限制性股票激励两部分。其中，御家汇拟向部分激励对象授予 434 万份股票期权，行权价格为 17.89 元 / 股；拟向部分激励对象授予 432 万股限制性股票，授予价格为 8.95 元 / 股。

值得关注的是，御家汇此次激励计划的业绩考核目标。御家汇的业绩考核目标主要是营业收入，未设置对应的净利润门槛。在四个行权期内，业绩考核的目标是 2019-2022 年营业收入分别不低于 27 亿元、31.5 亿元、36 亿元、40.5 亿元。

而在今年5月的股东大会上，御家汇实控人戴跃锋曾表示：“相信公司未来会进世界美妆前十。”

不过，信心满满的御家汇遭遇了股东减持。Choice数据显示，截至10月29日，长沙御投投资管理合伙企业、深圳红土生物创业投资、深圳创新投资集团三名股东分78次减持988.24万股。