商品房市场：【成交】10月19日至10月25日，本周重点城市一手成交面积同比+11.7%，环比-18.75%，同比上行、环比下行；其中一线城市环比-17.01%，同比+11.71%，二线城市环比-10.76%，同比+29.48%，三线城市环比-31.82，同比-11.45%。本周重点城市二手成交面积环比-4.3%，环比下行；其中一线城市环比-2.96%，二线城市环比-4.93%，三线城市环比-3.16%。10月截至25日，本月重点城市一手成交面积同比+17.92%，二手成交面积同比+36.85%。【土地】本周百城土地供应建面同比-73.6%。其中，一线同比-68.66%，二线同比-84.1%，三线同比-64.5%；挂牌均价同比+0.35%，环比-46.4%，其中一线同比-26.53%，环比-56.59%，二线同比+2.66%，环比-44.44%，三线同比+36.25%，环比-61.89%。

【推盘】根据我们统计的28城动态数据，截至25日，本月推盘总量570个，同比-33%，环比-28%，其中一线环比-16%，二线环比-33%，三线环比-5%。【库存】整体库存下降，其中，一、二、三线库存均上升；去化趋缓，整体去化月数为10.71个月，其中一线城市去化月数为10.69个月，二线城市去化月数为9.14个月，三线城市去化月数为14.96个月。

【行业层面】海南：发布户籍制度改革新方案，基本取消落户限制，取消农业和非农业户口性质区分；银保监会：公布融资担保新规，住房置业担保公司、信用增进公司等机构将纳入监管。

【公司层面】【万科A】：前三季营收2239亿元，同比增27%；前三季净利润182亿元，同比增30%。；【中航善达】：中航善达并购招商物业获证监会无条件审核通过。

【板块观点】：我们认为板块当前正迎来绝佳的配置时点：一方面在于当前板块绝对估值处于历史底部区间，且持仓环比连续两季度下行，成为相对低配板块，随着四季度板块进入估值切换区间，板块将享受业绩增长的阿尔法；另一方面在于，继二季度以来行业融资持续收紧，土地市场价格和房价均得到有效控制，政策调控目标初步达成，未来进一步收紧意义不大，且考虑到随着宏观经济持续下行压力加大，政策放松预期的空间也将逐步打开，板块在中期内有望迎来估值提升的贝塔。

建议优选：1、具备融资优势的国企央企（保利、万科、招商蛇口、华发股份、中国海外发展）；2.具备非市场化拿地能力的房企（大悦城、华侨城、中国金茂）；3、随着竣工高峰期逐步到来，物业服务行业将迎来快速增长，关注物业服务龙头（中航善达、中海物业、碧桂园服务）。