空调：新冷年平稳开盘三季度营收平稳增长。根据产业在线数据显示，2019年8月空调总销量、内销量同比增速分别为3.5%、0.6%，1-8月空调累计总销量、内销量同比增速分别为-1.9%、-1.5%。根据西部草根调研，9月白电龙头企业新冷年开盘进度基本符合预期，格力美的新冷年延续特价机策略引流，有望带动内销出货与终端销售，因此我们预计三季度白电营收表现维持正增长。四季度叠加地产竣工交付逐步兑现，同时原材料价格处于低位以及渠道效率提升，行业业绩表现可期。

厨电：竣工数据反弹趋势逐步确认，基本面持续改善可期。根据产业在线数据显示，2019年8月油烟机总销量、内销量同比增速分别为2.4%、-3.9%，1-8月累计总销量、内销量同比增速分别为0.5%、-4.2%。分渠道来看，工程渠道表现明显好于零售渠道，竣工数据反弹趋势正逐步确认，工程渠道率先兑现，四季度零售渠道有望进一步受益。

行情回顾：上周家电板块上涨2.89%，分别跑赢上证综指、沪深300指数0.53、0.34个百分点。海信家电(000921.SZ)以7.74%的涨幅领先；年初至今家电板块上涨40.93%，分别跑赢上证综指与沪深300指数21.69、11.00个百分点，格力电器(000651.SZ)（涨幅71.17%）、海信家电(000921.SZ)（涨幅69.33%）和新宝股份(002705.SZ)（涨幅50.01%）领跑整个家电板块。

投资建议：三季度家电行业基本维持平稳增长，地产竣工交付逐步兑现，基本面有望持续改善。推荐关注行业壁垒深厚、竞争能力更优的白电龙头企业格力电器(000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)；与基本面有望逐季改善的老板电器(002508.SZ)、华帝股份(002035.SZ)。