上游资源:钴行业供需格局边际改善带动价格中枢抬升,相关企业下半年业绩有望环比改善,推荐低估值有色行业龙头公司洛阳钼业。公司各项主营业务优势明显,且主要矿山开采年限较长,长期投资价值保障度高。公司目前PB估值为2倍,处于历史底部区域,安全边际较高。n中游电池:8月份新能源乘用车动力电池装机环比大幅增长32%,同比下降1%。尽管同比仍然下滑,但是幅度已经显著收窄。车企年底冲量动力不减,若新能源汽车销量超预期,则有望催化板块提前估值切换。推荐下半年利润率有望显著改善且业绩增速较高的欣旺达。

供应链:预计汽车消费需求不足情况仍将持续,“金九银十”低于预期,在此背景下零部件环节年底前仍为主线投资逻辑,一是特斯拉供应链,上海工厂Model3量产在即,相关标的具提估值、增业绩机会。二是轻量化趋势明朗,符合传统车降油耗需求、电动车提续航指引。2025年国内车用铝合金市场有望达2996亿元,看好有布局的企业。三是智能驾驶支撑高估值,政策频出,L2——L3推进标配化需求,车联网为5G应用最看好方向。四是新能源车新增行业--热管理增长具确定性、高压零部件关注度加深,热管理由单件向系统拓展,看好热泵装载从0到1;高压连接器国产化、硅橡胶线缆加紧开发,核心企业受益。

下游整车:8月乘用车终端销量152.5万辆,同比下降18.4%,环比小幅上升4%,9月前三周日均销量表现不佳,8月环比改善与往年比较弱,汽车需求仍不足,“金九银十”低于预期;随着国六车型逐步上市,购置税优惠透支、促销清库等负面因素消退,在去年四季度低基数的基础上,有望实现产销增速转正。新能源乘用车1-8月终端销量64.4万辆,同比增长58.2%;8月销量4.49万辆,同比下降31.7%,主要由于过渡期补贴退坡抢装透支。上半年营运车辆占比或超一半,贡献增量为主,自发需求不明显,限牌限行城市今年增长有限,年底抢装对于退坡和过渡期的预期相比去年或动力不足,预计2019年新能源乘用车119.5万辆打底;但在牌照路权、营运需求以及双积分长期调控的驱动下,新能源车行业增长逻辑仍在,全年仍可保证至少26%的可观增长,且该行业未来3年的发展呈乐观态势。

燃料电池:国家地方政策关注持续,能源、零部件巨头竞相布局,产业前景具备确定性。政策层面,政协表态“加快确立氢能国家战略”,广州、青岛、天津、济南等多地出台政策加速氢能发展,体现国家地方对氢能的高度重视。产业层面,中石化加氢站于浙江再下一城,中石化资本入股系统龙头重塑集团,国电投与西门子签署氢能合作协议,康明斯完成收购Hydrogenics,巨头企业竞相布局再次验证加快氢能产业发展已成各方共识。我们认为氢能产业前景具备确定性,国家补贴方案已在弦上,也将成为产业发展和投资行情的催化剂。

月度核心推荐组合:欣旺达、洛阳钼业、拓普集团、广汽集团(A+H)、美锦能源。