市场回顾

本周申万一级行业普遍下跌，其中医药生物行业上涨 1.00%，跑赢沪深 300 指数 1.92 个百分点，在 28 个申万一级行业中排名第 3。除中药下跌 0.26%外其余医药子板块均上涨，医疗服务涨幅最大，上涨 3.36%。截至 2019 年 9 月 20 日，申万一级医药行业 PE（TTM）为 36.11 倍，相对沪深 300 最新溢价率为 195%。

核心观点

本周 A 股先抑后扬，申万一级行业普遍下跌，电子领涨两市，医药生物表现亮眼。行业成长性确定，我们维持长期看好观点，建议配置部分业绩确定性较高的个股。

受政策等利好因素推动，近几年除创新药外，我国在首仿药方面的研发也如火如荼：原研药已对疗效及安全性进行了验证，首仿药的研发投入、风险及周期均低于原研药；首仿药价格一般低于原研药，在国内医保控费，国产替代加速的大背景下，首仿药上市后，短期内有望快速占领市场，实现高增长。我国已迎来国产首仿药（包括生物类似物）上市热潮，建议关注研发及申报进度较快、数量较多，品种市场较大的相关优质龙头企业，如恒瑞医药、复星医药、中国生物制药（正大天晴）、翰森制药（豪森药业）等。另带量采购扩面持续为市场关注热点，价格与产能是重要竞争优势，建议关注原料制剂一体化，成本可控且多个药品通过一致性评价的优质仿制药上市公司如京新药业、华海药业等。