内容提要：

上周食品饮料指数下跌2.48%，落后上证综指3.53个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第1。板块成交额1086.46亿元，市场活跃度较前一周明显下降。子板块中黄酒、食品综合及乳制品涨幅居前，白酒下跌幅度最大。目前，板块整体市盈率TTM为32.24倍，相对全部A股溢价率为113.23%。

市场热点：1、贵州茅台需求依旧旺盛，批价回落符合预期，利于稳健发展。上周二北京风传茅台终端成交价大幅下降近500元，引发投资者对高端白酒需求的担忧，板块应声大跌。但通过了解，成交价格大幅度下降实为个例。上周普飞价格普遍回落100-200元不等，符合我们此前预期，并非需求问题，而是厂家近期抑价措施开始见效，有利于公司长期发展。2、川酒调研验证逻辑，马太效应加剧。上周，我们对五粮液、泸州老窖和水井坊进行了调研，整体来看，白酒龙头公司强者更强，需求较为稳定，业绩仍然保持较高增长。

投资建议：目前大部分名优白酒公司销售稳健，库存维持正常水平，预计绝大多数核心龙头公司2019年能实现量价齐升，高端白酒一批价格短期因放量有所下降属于正常波动，无需过度担忧。此次川酒调研验证了我们此前的观点，一是白酒行业仍在L型底部，马太效应不断加剧，强者更强，呈挤压式增长；二是行业将向着品牌价值较高或品牌升级可持续的公司集中。总体来说，在中国经济仍有下行压力的背景下，优质白酒公司的业绩确定性较强。建议关注茅五泸、顺鑫、汾酒、古井。大众品方面，建议继续关注业绩稳定的龙头伊利、海天、中炬以及业绩出现拐点的青啤。