冰洗出口量同比增长，临近促销内需疲软：产业在线统计数据显示，7月冰箱总产量为 652.4 万台，同比增长 3.7%，环比下降 3.4%；总销量为670.4 万台，同比增长 2.6%，环比下降 5.2%；本月库存 358 万台，与上月相比下降 4.8%，与去年同期相比下降 12.7%。内外销来看，冰箱出口量为 335.2 万台，同比增长 10.8%，环比增长 2.9%；冰箱内销量 335.2万台，同比下降 4.4%，环比下降 12.1%。1-7 冰箱总产量为 4539.4 万台，同比增长 2.5%；总销量为 4544.6 万台，同比增长 2.8%；其中冰箱出口量 2069.6 万台，同比增长 9.9%；冰箱内销量 2475.0 万台，同比下降 2.5%。7 月洗衣机产量 468.4 万台，同比增长 3.7%；销量 488.9 万，同比增长7.2%。7 月出口量 194.1 万台，同比增长 25.3%；内销量 294.9 万台，同比下滑 2.1%。1-7 月洗衣机产量 3614.9 万台，同比增长 4.5%；销量 3646.0万台，同比增长 2.5%。出口量 1212.6 万台，同比增长 8.8%；内销量 2433.4万台，与上年同期相比略有下滑。

分析点评：7 月，受益于价格下降和汇率波动，冰箱和洗衣机出口量同比高速增长，冰洗市场增速较上月有所回升。由于前后有 6.18 和 8.18 两个促销时间节点，7 月国内需求疲软并不令人意外。据奥维云网（AVC）数据显示，今年 8.18 线上冰箱市场零售量同比增长 23.8%；线上洗衣机市场零售量同比增长 27.6%。8 月洗衣机市场进入旺季，叠加 8.18 促销，洗衣机市场 8 月份环比将有大幅增长，但同比来看可能增速不会过快，行业形势逐渐稳定；7 月冰箱市场价格出现下行，但对销量的刺激有所减弱，中低端市场竞争将会更加激烈，白电市场内销情况依旧不容乐观。我们认为，一方面，在“房住不炒”的大背景下，房地产调控政策并未放松，白电市场的新增需求难有很大起色；另一方面，我国消费升级趋势显现，替换需求将逐渐成为市场增长的主要动力。短期白电市场将持续承压，行业集中度会进一步提升，龙头企业往往成为替换升级的首选，建议关注美的集团、海尔智家。

净水机市场增速放缓，市场前景依然广阔：同大多数行业相似，净水机市场在经历了前期的快速增长后，逐渐进入了增长瓶颈期。2013-2015年净水机零售额同比增速均超过了 50%，在增长快车道上行驶着。2016年，净水机市场增速开始放缓，到 2018 年，零售额同比增幅降到了 17.4%，零售量同比增幅也降到了 14.8%。据奥维云网（AVC）发布的报告显示，2019H1 净水机市场规模 138.3 亿元，同比增长 1.3%；零售量 502.4 万台，同比增长 8.6%。数据来看，净水机市场在今年上半年增速降档明显，整体表现出增长疲软态势。

分析点评：作为新品类厨电中的佼佼者，净水机市场被认为拥有巨大潜力。但随着一二线城市净水机市场的逐渐普及，市场发展短期已经遭遇瓶颈。据奥维云网（AVC）线上推总显示，2019 年 8 月净水器线上市场规模 6.0 亿元，同比增长 1.9%，环比增幅走低。此外，净水机市场还存在产品同质化严重、二次污染等问题亟待解决。市场增速放缓带来了市场格局的变化，奥维云网（AVC）全渠道监测数据显示，2018 年净水机品牌新进入 68 个，退出 93 个，行业集中度进一步提升。尽管短期增速放缓，但净水机市场仍有广阔的发展空间：在欧美发达国家，有 95%的家庭在使用净水机；我国目前净水机普及率约为 19.2%，仅有部分一线城市接近 30%。我们认为：随着人们对于品质生活的不断追求和购买力的提升，饮水健康问题将受到更多的关注，各大品牌也将加大对净水机研发的投入已解决市场中存在的问题，净水机市场前景依然广阔。未来不仅是一二线城市，净水机对于三四线城市的渗透也值得期待。推荐关注综合实力及研发能力强、净水机市场份额高的龙头美的集团。

投资建议：本周家电板块整体上涨，且跑赢大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL 集团。