东阿阿胶近日发布2019财年上半年业绩预报，预计上半年度利润同比下滑75%—79%。报告发出后，东阿阿胶股价迅速跌停，两天市值蒸发三十多亿，股价阶段性跌幅超16%。这次“滑铁卢”成为公司上市以来的最大降幅,令其十二年来股价迭创新高的态势遭遇重创。

频繁提价降低消费者购买预期

东阿阿胶系阿胶行业领导品牌，隶属央企华润集团，1996年成为上市公司，连续三年入选国家品牌计划，东阿阿胶还曾一度被称为滋补品中的“贵州茅台”，

但此次爆出的业绩崩塌早有征兆。有数据表明，今年一季度，东阿阿胶营收和净利润首现双降，分别下滑23.83%和35.48%。公司预计半年报净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%至79%。二季度，单季亏损超过2亿元，有媒体指出，这是东阿阿胶上市23年来首个季度亏损。

据报道，品牌一家独大的提价能力使东阿阿胶长期获得高额收益，并助推公司高速成长。公司业绩多年处于飙升状态。从2005年的1.14亿元净利润增长至2017年的20亿元以上，相应地，市值也从2005年的30多亿元，涨到了2017年7月顶峰时的近500亿元。

“凭借着不断提升的价格，东阿阿胶年年都能交出漂亮的业绩报告。也因为等着提价，销售渠道商疯狂囤货，以备来年涨价后，再把囤积的货按照新价格出售，从而获取更多利润。”报道指出。而东阿阿胶次此业绩骤降的背后，据业内人士表示，也是由于连续多年提价并向销售渠道压货所致。

据媒体报道，自2005年东阿阿胶开始步入提价通道以来，陆续提价20多次，经销商几十万、几百万囤货行为普遍。这也导致了每公斤阿胶售价从最初的200元，一路涨到如今的6000多元，价格上涨超过30倍。

此种情形下，消费者逐渐降低了购买产品的欲望，也造成东阿阿胶产品滞销、库存高企，进而影响到利润增长。

此前，东阿阿胶将业绩下滑解释为受整体宏观环境等因素影响以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，下游传统客户削减库存，上半年销售同比下降。“公司也进入了一个良性盘整期。”

据东阿阿胶总裁秦玉峰表示：“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但相信混乱是治理的开始。”

直销版块并没有带来预期效果

面对业绩大幅下滑，东阿阿胶旗下子公司的发展也成为大众以及投资者关注的焦点。

早在2014年，正处在“阿胶提价”风波的东阿阿胶欲进军直销市场。相关报道称，在依靠频繁提价以促进业绩和利润双增长的舆论争议面前，进入直销领域或成为目前其打破这一局面的最大砝码。

2015年，东阿阿胶获得商务部颁发的直销经营许可证。2016年8月，东阿阿胶在山东济南正式发布娇倍源直销品牌，并宣布成立直销全球营销中心，“旨在为当今注重品质健康、智慧生活的人士创造更优质的选择”。

但即使在东阿阿胶强势品牌加持以及背靠华润的雄厚背景下，东阿阿胶的直销板块并没有迅速崛起，娇倍源品牌的曝光也很少。今年年初，业内著名职业经理人刘屹松正式加盟东阿阿胶，任职娇倍源直销业务总经理，全面负责东阿阿胶新渠道的开拓与发展。

医药保健企业一直以来都是直销行业的主力企业之一。康美药业、康恩贝、东阿阿胶、哈药集团等上市公司的加入也受到了广泛关注。这些药企是否在直销领域吃到了甜头？据了解，哈药集团在拿到牌照多年后全面停止了其直销业务。康美药业、康恩贝等企业也因负面新闻缠身，导致直销板块业绩受到影响。

对于目前东阿阿胶将如何应对此次业绩下滑，以及直销板块受到的影响和未来发展等问题，本网还将持续关注。