建筑行业：利好政策频繁出台，基建稳增长作用愈加凸显。8 月中发改委发布《西部陆海新通道总体规划》，一周后批复成都轨道交通项目，总投资 1318亿元。8 月底至 9 月初，国务院金稳委会议及常务会议陆续召开，均重点强调“加大逆周期调节力度”，后者明确指出“提前下发 2020 部分专项债额度，扩大使用范围，且不得用于地储备、房地产、置换债务及可完全商业化运作的产业项目，我们判断，流向基建领域的专项债比例将进一步加大。另外，投资面数据也验证了基建回暖，上周（0826-0901）基建审批总投资环比+55.43%，环比增速达近一个月最大值，单周投资额（5642 亿）为今年最高值。个股方面，基建央企 19H1 营收普遍提速，但受融资端影响，业绩增速下滑，地方国企受区域影响业绩分化，推荐山东路桥(低估值，区域投资大，订单保障业绩高增长)、中国铁建（订单充沛，业绩稳健，铁路投资空间大、估值低）、苏交科(业绩稳健，估值低，激励到位)、中设集团（订单充沛，业绩高增长，估值低）；持续关注中国中铁、中国建筑等基建央企。

建材行业：水泥需求中，房地产投资与基建投资各占约 1/3。当前逆周期调控加码，从时间看，专项债新增额度提前下达，将对 2020 年初需求形成支撑。分区域看，华东/中南/华南房地产投资在水泥需求中占比高，但随着市政、轨交等领域增长，此类地区基建需求上升较快；“三北”地区基建占比高，尤其是京津冀、新疆等地大基建项目较多。个股方面，推荐 1）海螺水泥：产能布局完善，区位及规模优势显著，盈利能力业内领先。2019 年水泥行业高景气度持续，公司主要布局地区需求增长，价格提高，加之有效成本管控，盈利快速增长；2）华新水泥：业绩弹性高，深耕中南区域，景气度高，承接大股东的水泥资产，产能规模扩大，布局完善。关注 1）天山股份：疆内价格大涨，供需格局渐好；2）冀东水泥：华北区域需求修复，高价格助力盈利大增。

机械行业：重点看好工程机械、轨交装备两大板块。工程机械：开工情况良好，行业景气周期延长，上半年挖机销量增 14%，汽车起重机、混凝土机械销量增速超 50%，预计全年挖机保持 10%+，起重机、混凝土机械保持 30%+。2020年为环保标准切换的一年，庞大的更新需求有望支撑工程机械销量持续增长。继续推荐工程机械龙头-行业销量不断超预期，产业链公司的盈利能力处于上升通道，估值处于历史地位，继续看好工程机械行业龙头，重点推荐龙头三一重工，其他关注中联重科、徐工机械，以及零部件企业恒立液压。轨交：1-7月全国铁路固投 3868 亿元，增长 3.1%略不及预期，全年计划完成额 8000 亿。今年为铁路通车大年，且开工项目储备足，预计下半年铁路投资加速，全年完成额大概率超 8000 亿，设备投资额超 1000 亿。城轨方面，去年审批加速，今年为通车+开工双高峰，景气度向上。首推整车制造商中国中车，业绩增长较确定，估值处于历史较低水平。其他建议关注新筑股份、华铁股份、中铁工业。