报告摘要：

【Top Call】7 月乘用车上险数同比增速为-19%，和我们判断大体相当。未来 3 个月数据预判：8、9、10 月交强险速分别大约为-6%、3%、8%。批发 8 月增速 0%附近，但 9、10 月增速或弱于零售，0%到小幅正增长。我们按照 5-6 月透支 53 万需求，7 月偿还 30 万，8 月偿还 16 万，9 月偿还 7 万计算，则 9 月交强险首次转正。批发销量判断方面，如果今年年底加库存力度不及去年，则虽然零售端改善，但 9-11 月批发增速也会不及零售增速。“7 月折扣率减少，价格回升”只是表象，8 月价格会继续有所下行，但最差情形已经过去，行业已经触底，后续景气度环比持续改善。当前是配臵的较好时点，行业景气度触底，半年报风险释放，9 月终端零售转正。整车标的中，上半年行业左侧，销量弹性逻辑下主推长城汽车，下半年行业触底主推业绩触底，低估值的上汽集团（含华域汽车）、广汽集团。

【节能与新能源车】宇通客车发布 2019 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入 125.05 亿元，同比增长 4.06%；实现归母净利润6.83 亿元，同比增长 10.78%。报告期内，公司客车销量实现了逆势增长。市占率方面，公司 2019 年上半年市占率为 39.18%，相比去年同期提高了 3.48 个百分点，行业龙头地位进一步提高。

【乘用车】长安汽车发布 2019 年中报，19H1 实现营收 298.8 亿元，同比-16.2%，实现归母净利润-22.4 亿元，同比-239.2%，实现扣非归母净利润-29.1 亿元，同比-518.5%，业绩承压显著，但环比改善明显。考虑公司减亏超预期，上调公司业绩预测，预计 19-21 年归母净利润分别为-6.0/28.6/52.8 亿元，PE 分别为-/13.4/7.3 倍，PB 分别为 0.9/0.8/0.8 倍，维持“买入”评级。