本周热点：华东地区水泥价格出现上调

本周华东区水泥价格出现上调，该区域、尤其是长三角区域，由优势企业集中于市场需求较好，，水泥价格往往为行业标杆，涨跌都较为迅速，值得市场重点关注。8 月底南京高标水泥小幅上调，原因在于需求维持较好，及熟料和水泥的相对低库存；9 月份，随着台风季、高温的结束，淡旺季转换特征将更为明显。

2019 年以来，华东区水泥累计均价同比增长 7.3%，但当前时点价格涨幅已较小，仅同比上涨 2.2%；因 2018 年 4 季度旺季中水泥价格基数较高（2018年底高点水泥价格较当前仍高出 100 元/吨），2019 年 4 季度的水泥价格表现非常关键，从中报来看，南部地区水泥企业的业绩增幅逐步放缓，4 季度的业绩增长压力或将最大。

一周市场回顾

本周大盘继续上涨。建筑材料申万一级行业指数上涨 3.56%，高于沪深 300指数 0.59pct；各细分行业指数悉数上涨，具体来看，水泥制造指数上涨 3.67%，玻璃制造上涨 6.86%，管材指数上涨 3.07%，耐火材料指数上涨 0.34%，其他建材指数上涨 2.98%。具体到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为九鼎新材（61.08%）、石英股份（17.09%）、深天地 A（14.26%），跌幅前三个股为亚士创能（-5.74%）、山东药玻（-4.69%）、鲁阳节能（-4.61%）。

建材各子行业运行情况

水泥方面，2019 年 8 月，全国高标号 P.O42.5 水泥均价（不含税）355.58元，同比上涨 1.07%，本周水泥价格环比上周小幅上涨，2019 年 1-8 月累计均价同比增长 2.39%。本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区为江苏南京、安徽北部、江西北部以及甘肃等地，幅度 10-30 元/吨；价格下跌区域为陕西，幅度 20-30 元/吨。8 月下旬，随着雨水天气好转，下游需求环比增加，企业发货普遍恢复到8 成或以上，局部地区水泥价格随之回升。玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃行业利润有所提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。

建材行业核心观点及推荐

水泥行业需求表现较强，进入 8 月，南部地区旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，料将支撑后期的水泥价格。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。