本期投资提示：

全球油服行业景气度处于持续回升通道：油服行业景气度主要由石油公司的上游勘探开发资本支出决定，全球上游油气勘探开发支出在 2014 年达到高峰后，受国际油价下跌影响连续两年大幅下滑至腰斩，根据 Spears&Associates 数据，全球油田设备和服务市场规模在 2016 年收缩至 2014 年的一半水平，之后随着国际油价反弹，在 2017 和 2018 年分别回升 5.2%、11.7%，2018 年为 2620 亿美元。根据 IHS 的预测，全球上游油气勘探开发投资在 2019——2023 年复合增长率将达到 5.9%，将带动油服行业景气度持续回升。

政策进一步强化油气增储上产，国内油服市场有望迎来长景气周期。我国石油对外依存度从 2018 年开始已经超过了 70%，2018 年 7 月以来中央领导作出重要批示，要求石油企业站在国家能源安全的战略高度，加大国内油气勘探开发力度，国内三桶油积极响应，2018年勘探开发资本支出合计同比增长 23.6%，2019 年继续加大上游勘探开发投入，合计资本支出计划增长 19%——22%，约至 3600 亿，同时 2019 年初三桶油纷纷制定了针对2019-2025 年的石油勘探开采“七年行动计划”，2019 年 5 月国家能源局召开了大力提升油气勘探开发力度的工作会议，要求石油企业落实增储上产的责任，保证完成“七年行动计划”，同时要求各部委和地方政府各部门全力做好配套稳定的支持政策。在政策推进之下国内油服市场有望迎来长景气周期。

全球海上油气投资反弹明显，中海油提振国内海上油服需求。IEA 预计 2019 年全球海上油气投资将迎来明显增长，Rystad Energy 预计 2019 年石油公司通过最终投资决策(FID)的海上项目数量将从 2016 年低谷的 31 个反弹至 123 个，2019 年全年获批的海上项目价值有望达到 1230 亿美元，带动全球海上油气勘探开发活动明显回升。而根据中海油“七年行动计划”提出到 2025 年公司勘探工作量和探明储量要实现翻番目标，2019 年 5 月进一步提出 2025 年全面建成南海西部油田 2000 万方、南海东部油田 2000 万吨的上产目标，以及采取开放合作等方式加快海上油气勘探开发行动，将明显提振国内海上油服需求。

投资建议：预计 2019 年 Brent 油价均价将在 65 美元/桶以上，全球油服市场有望进一步复苏，2019 年海上石油勘探开发和天然气液化领域景气度回升明显，国内海上油服市场在政策推进下有望表现更加突出。中海油旗下子公司直接受益，有望逐渐迎来业绩弹性，建议关注中海油旗下中海油服、海油工程和海油发展，以及从事海上油气、天然气液化领域的专业模块化设备制造商博迈科。