川财周观点

本周科创板上市，市场风险偏好上升但是流动性下降。在上周全球多个主要经济体央行降息的大背景下，中国使用缩量 TMLF 与 MLF 组合对 MLF 进行到期续作，说明央行暂时没有打算在美联储和欧盟进行实质降息之前放松银根。银行间流动性边际收紧，Shibor 期限利率周中一度倒挂。长期来看，全球流动性在下半年预计转为实质宽松，中国货币政策有望进入降息轨道，叠加利率市场化推进影响，预计贷款利率存在下行趋势，压制板块利润。但央行的防范风险措施和逆周期调控手段，使得板块整体资产质量可控。同时，从已公布的银行半年报显示，整个银行板块整体资产质量平稳，流动性和信用环境好于预期利好股份行修复行情。展望下半年，我们认为银行板块的资产质量可能小幅回落，逆周期调控力度的增强，使得存贷款利差存在下滑趋势，建议关注有规模优势和较强资产管理能力的大行。相关标的：工商银行、招商银行。

市场表现

本周上证综指上涨 0.70%,川财金融地产指数上涨 0.89%。本周板块内涨幅前三的股票是南京银行、兴业银行、常熟银行,涨幅分别为 4.42%、4.40%、3.76%,本周板块内跌幅前三的股票是西安银行、青岛银行、紫金银行,跌幅分别为4.14%、2.40%、1.70%。

关键数据

2019 年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额 145.97 万亿元，同比增长13.0%，增速比上季末低 0.7 个百分点。本外币工业中长期贷款余额 8.87 万亿元，同比增长 5.2%，增速比上季末低 2.2 个百分点。本外币服务业中长期贷款余额 37.52 万亿元，同比增长 12.1%，增速比上季末低 1.1 个百分点。人民币普惠金融领域贷款余额 16.34 万亿元，同比增长 16.2%，增速比上季末高1.8 个百分点。人民币房地产贷款余额 41.91 万亿元，同比增长 17.1%，增速比上季末低 1.6 个百分点；房地产开发贷款余额 11.04 万亿元，同比增长14.6%，增速比上季末低 4.3 个百分点。（人民银行网站）

公司要闻

招商银行（600036）：2019 年上半年实现营业收入 1,383.23 亿元，增幅 9.65%；归属于股东的净利润 506.12 亿元，同比增加 13.08%。截至 6 月 30 日，集团资产总额 71,937.67 亿元，较上年末增加 6.64%。不良贷款率 1.24%，较上年末下降 0.12 个百分点。