报告摘要:

上半年经济运行在合理区间,但总体仍承压;国际油价短暂回落。二季度GDP同比增长6.2%,较一季度放缓0.2pct。整体经济增速符合2019年GDP6%--6.5%的目标区间,经济运行在合理区间,但当前全球经济增长有所放缓,外部不稳定不确定因素增多。本周ICE布油收于62.28美元/桶,周跌6.65%,油价行情或趋于震荡。

6月快递龙头增速提升,行业进入3.0融通发展阶段。6月行业受益电商促销带动,龙头快递企业业务量增速均提升。6月韵达/圆通/申通/顺丰快递业务量分别为8.9亿/7.6亿/6.2亿/3.74亿票,业务量增速分别为54.78%/35.91%/54.42%/15.79%,其中韵达提升幅度最高,顺丰则主要受益于新业务快速增长;电商快递龙头间价格战持续,剔除口径调整,我们测算6月韵达/圆通/申通单价降幅分别为6%、5%、14%,申通快递单价降幅有所扩大。国内快递行业在经历第一阶段支持满足,第二阶段提升赋能,现在已经进入第三阶段即融通变革。推介短期阿里入股带来软硬实力提升的申通快递,估值低估的圆通速递,增长稳定的韵达股份,以及竞争壁垒高、成长空间大的顺丰控股。

6月民航供需增速双降,国际线持续强势,南航实施混改创新。上市六大航公布6月运营数据,六大航ASK合计同比增长9.7%,RPK合计同比增长9.7%,6月份六大航客座率83%,同比下滑0.05pct。南航混改提速,率先引入地方资本,增资款将利于南航实现更快的投入与品质发展。重点推荐国内航线占比高,票价弹性高的南航;收益品质提升、航线资源优质的国航。

长期推介组合:南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场。

本周重点推荐:圆通速递、申通快递、韵达股份、顺丰控股。风险提示:贸易战谈判反复,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。