本期投资提示:

本周水电站上游云南地区开始降水,旱情有所缓解且水电有所发力,加之部分地区气温有所回落,电厂日耗下降。由于目前电厂库存仍处高位,可用天数接近 30天,故采购意愿不足,导致秦港调出量减少、沿海运费有所回调。但随着夏季临近,厄尔尼诺气候将加剧高温,“迎峰度夏”期间日耗可期。国家煤矿安监局将于 8月开始对 12省开展煤矿安全督查、生态环保部也将开启第二轮环保督察,产地复产缓慢,供给端持续承压,煤价将触底反弹。炼焦煤市场持续向好,国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制,钢厂压缩成本增加焦煤使用,促焦煤价格持续上涨,首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾:

安监检查将贯穿全年,动力煤价格震荡:8月下旬至 9月下旬,国家煤矿安监局将派出 6个督查组,对陕、晋、蒙、川等 12个省份开展煤矿安全生产督查,督促防范煤矿系统性安全风险,遏制重大事故发生。目前第二轮第一批环保督察进驻的准备工作已就绪,待中央批准之后,将于近期启动新一轮督察,产地安监环保检查高压预计持续全年。年初矿难以来,榆林地区复产进度较慢,加之月底煤票紧张致产地煤价有所上涨,虽有消息称榆林煤管票限制将放开,但是预计将限于优质产能的煤矿而非所有煤矿,故产地供应紧张的情况预计将持续。加之近期澳洲进口煤受限,供给端料将持续承压,煤价有望高位盘整。

国际油价高位盘整:截至 6月 29日,布伦特原油期货结算价环比上涨 1.35美元/桶,至66.55美元/桶,涨幅 2.07%。截至 6月 21日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值 3.54,环比增加 0.13点,增幅 3.87%;国际油价与国内煤价比值 2.99,环比增加 0.04点,增幅 1.48%。 G20大阪峰会传出利好全球市场消息、市场预期 7月初的会议上欧佩克和非欧佩克产油国会决定继续减产、加之近期美国油气企业业绩压力增大,行业产能扩张势头有所受阻,将影响美国原油产量,以上因素提振油价。

下游需求不足,秦港吞吐量减少:本周秦港煤炭日均调入量 54.54万吨,增加 0.39万吨,增幅 0.71%;日均调出量 57.90万吨,减少 1.26万吨,降幅 2.13%。截至 6月 28日,秦港库存 537.50万吨,周环比减少 23.50万吨,降幅 4.37%。广州港煤炭库存 218.00万吨,周环比增加 0.20万吨,增幅 0.09%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 42艘,环比增加 4艘,环比增幅 11.74%;预到船舶日均 19艘,环比增加 2艘,增幅 15.04%。

由于目前电厂库存仍高企,本周日耗又有所下降,电厂存煤可用天数高达 29天,下游采购意愿不足,秦港调出量有所减少。

云南水电开始发力,电厂日耗减少:本周六大电厂日均耗煤环比减少 2.93万吨至 61.83万吨,降幅 4.48%。截至 6月 28日,库存周环比减少 11.28吨至 1774.14万吨,降幅0.64%;存煤可用天数增加 1.10天至 28.69天。 本周部分地区气温下降,加之云南地区开始明显降雨,旱情有所缓解的同时水电开始发力,火电厂日耗减少。预计未来一周云南将有明显降雨,对日耗将有所抑制,但厄尔尼诺现象下,高温天气将强于往年,届时日耗将有望提高。

高库存抑制采购需求,国内运费下跌:截至 6月 28日,国内主要航线平均海运费环比下跌 1.60元/吨,报收 34.08元/吨,跌幅 4.69%。截至 6月 27日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重 15万吨)环比持平,报收 11.50美元/吨。 本周电厂日耗有所下降,加之库存高企,抑制下游采购需求。且近期海沙市场严查,部分运力回流,运力充足,沿海运费下降。