事件

2019年初至 6月中旬,美国原油产量增长约为 60万桶/日,这个产量增速明显低于 2018年同期的约 140万桶/日,降幅接近 60%,于此同时,美国对伊朗的制裁以及 OPEC 的减产执行情况在更多时候左右了市场的情绪,以至于很多投资者忽视了页岩油对全球原油供应的影响。

评论

2019年下半年原油市场即将迎来供应端的最大变数,如果 WTI 油价中枢维持在 50+美金/桶环境,那么将大概率有约 200万桶/日的页岩油即将随着美国原油管道的建成而投放市场。我们认为这个规模的原油产量的投放将深刻地改变当前全球原油的供求结构。 我们认为 2019年下半年开始的 200+万桶/日美国原油管道的投产对全球原油供应结构的影响,将超过 OPEC 减产以及美国对伊朗的制裁所带来的影响。

投资建议

我们维持行业“中性”评级。