川财周观点

本周多家白酒企业密集披露2018年年报及2019年一季报。水井坊、汾酒、古井贡酒、泸州老窖2018年营业收入及净利润均同比提升至少24.5%、36%，其中积极进行产品结构升级的山西汾酒收入增速达47.5%，中高档酒量价齐升的水井坊净利润同比增速达72.7%，产品结构升级拉动中高档酒业绩提升。此外，受益于春节前后动销良好，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等酒企2019年一季度业绩均表现优秀，为全年业绩打下坚实基础。

继清退同质化较为严重产品后，五粮液进一步加强线下渠道整治。五粮液督导组在完成了2019年第二阶段“雷霆行动”之后发布了《对近期两起违约跨区域销售的处理通报》等四份文件，文件显示公司共处罚15家经销商（专卖店），其中与11家经销商停止合作。2019年以来公司已推行一系列内外并举的改革措施，规范产品及渠道的“雷霆行动”一直在提质增速，同时2019年一季报公司业绩优秀，营业收入同比增长26.6%,净利润同比增长30.2%，五粮液品牌价值的提升及渠道的规范有望推动业绩向好。

据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。贵州茅台方面，茅台4月份配额已基本到货，部分经销商5月配额也已相继到货，一批价目前在1990元/瓶；五粮液方面，五粮液近期加大品牌清理及线下渠道整治力度，公司目前依旧严控发货节奏，渠道库存处于低位。批价方面，目前五粮液一批价已达880元/瓶，同时各战区也制定了阶段式挺价计划，批价有望持续走高。建议关注提前根据场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业，比如：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

市场综述：

本周食品饮料指数下降1.42%，沪深300指数下降5.61%，上证综指下降5.64%，板块涨幅位于28个子行业第2位。具体子行业中，涨幅前三为肉制品（0.16%）、白酒（-0.42%）、食品综合（-1.26%）；跌幅前三为葡萄酒（-8.51%）、黄酒（-8.52%）、其他酒类（-9.07%）。本周涨幅前三的公司包括：得利斯（27.5%）、上海梅林（15.87%）、元祖股份（12.77%）；跌幅前三的公司包括：惠发食品（-15.27%）、双塔食品（-17.80%）、*ST椰岛（-18.02%）。

行业动态：

52度500ml内参酒涨价，定价1499元，再度对标茅台（微酒）

汾酒联合多部门启动专项行动严查假冒侵权产品（微酒）

2018年酒业全数据出炉：白酒完成销售收入5364亿元（酒说）