Mini LED优势显著，加速发酵行业商机：Mini LED承接了小间距LED高效率、高可靠性、高亮度和反应时间快的特性，同时其技术难度低于Micro LED，更容易量产。与OLED相比，Mini LED在良率、成本、节能效果和显示性能等方面也具备优势。Mini LED以HDR、异型显示器等背光源应用和显示屏应用为诉求，适合应用于手机、电视、车用面板及电竞笔记型计算机等产品上。后续，随着技术的成熟和产能的释放，Mini LED显示屏应用将带来广阔的市场空间。

产业链厂商量产出货，打开LED成长空间：当前LED芯片、封装、面板和下游应用厂商广泛进行跨领域上下游联动，产业链厂商已实现量产出货：1）上游企业表现出彩。国内龙头企业三安和华灿已经于2018年第一季度进入量产，主要为海外客户供货；聚积作为国内顶尖的Mini LED驱动IC厂商，Mini LED驱动产品目前已经进入出货阶段，Mini LED的量产良率已经达到99％水平。2）中游封装厂商在2019年加快技术研发和生产布局。国星光电的首款Mini LED显示产品IMD-M09实现量产，引领了Mini LED产业化浪潮；瑞丰光电的Mini LED小尺寸背光产品已完成样品及量产工艺的验收，正在筹建全自动的量产线。4）下游应用不断推进。苹果预计从2020年第4季开始推出采用Mini LED的iPad和MacBook；洲明科技量产4KMini-LED0.9产品；联建光电的Mini LED显示屏于2018年7月开始量产。

优势厂商切入Micro LED，技术研发助力行业起飞：Micro LED是Mini LED的下一步方案，随着核心技术的逐渐成熟和成本的下降，Micro LED商业化步伐逐步加快。瑞丰光电开展面向Mini LED和Micro LED的专用设备与共性技术研发，包括巨量转移、荧光粉沉积、量子点打印、激光切割与返修、蓝光转色技术等，并持续关注Micro LED的技术与应用的进展。三安正积极布局Micro LED，并申请27项Micro LED专利。聚积于2017年获得三星供应商评鉴，与三星联手开发Micro LED技术，在2020年抢攻Micro LED市场。三星电子于2019年的美国消费性电子大展当中展示出最新的Micro LED电视。聚积科技Micro LED模块预计在2019年下半年达到生产良率99%，2020年将有机会开始放量生产Micro LED相关产品。

投资建议与投资标的

看好深入布局Mini LED并率先在Micro LED产业链中开展布局的企业，以及各环节具备技术潜力的公司，建议关注国内LED芯片领先企业三安光电(600703，买入)、华灿光电(300323，买入)，国内显示技术商业应用的领先公司利亚德(300296，买入)和和洲明科技(300232，未评级)，以及相关封装厂商瑞丰光电(300241，未评级)、聚飞光电(300303，未评级)、鸿利智汇(300219，买入)。