影视娱乐消费平稳， 科技推动内容创新。

受移动网络用户高涨的碎片化娱乐需求影响，细分领域不断出现爆发性增长热点，短视频/直播、在线视频、小程序业务发展迅速。新一代 95/00后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，多个新兴付费行业崛起。预计 2019 年全国付费视频会员人数将超过 3 亿。用户对视频内容需求将更加多元化，市场将加速细分，进入精品化时代。

超高清规划出台， 关注广电有线行业。

《超高清视频产业发展行动计划（ 2019-2022 年）》 出台，超高清视频是继视频数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新。超高清视频产业发展，涉及核心元器件、视频生产设备、网络传输设备、终端呈现设备、应用与服务等多个行业， 预计 2022 年产业总体规模有望超过 4 万亿元，超高清视频用户数达到 2 亿。

游戏版号审批重开，行业景气向好。

游戏版号审批恢复后， 新游戏供给增加，行业收入增速在 2019Q2 左右有望回升。买量点击转化率转好利好游戏推广。 手游出海进军日美，市场空间进一步打开。 云游戏、 VR/AR 游戏的发展有望为行业带来新增量。

关注教育出版边际改善及足球产业事件催化。

出版行业关注政策消化、成本改善、需求增长的教育出版行业；体育行业关注申办亚洲杯、世界杯扩容、吴磊加盟西甲球队等事件催化。

投资建议： 评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。