投资要点：

2019年1-2月，通信板块大幅跑赢大盘，估值从近8年历史低位回升至历史估值中位，剔除个别公司外，业绩依旧是个股涨跌的重要驱动因素。2019年1-2月份，通信（申万）板块上涨35.73%，跑赢沪深3009个百分点；今年2个月收复自去年4月贸易战以来的跌幅。PE估值回升至47.98倍，处于历史中位水平；涨幅前十个股剔除个别公司外，均具有业绩支撑。

我们整理了已公布业绩预告的通信行业公司（申万板块），剔除长期停牌个股信威集团及受到美国制裁的中兴通讯，2018年已公布业绩预告个股共85只，合计净利润同比增速在-5.04%至79.22%之间，相较2017年，出现盈利能力探底回升的态势。

随着移动互联网向其他行业领域渗透和普及，4G网络已经不能满足市场需求，5G网络是全面构筑经济社会数字化转型的关键基础设施。2018年5G标准冻结，5G商用进程随之开启；随着产业链上下游的共同积极准备，我国5G建设蓄势待发。密切关注运营商5G采购招标动态。

关注5G建设带来的光模块领域的投资机会。5G时代，随着基站密度增加、接入网架构变化，电信光模块市场空间广阔。我们预测，我国5G前传和中传光模块需求总量是4G时代需求的2.67倍，2019-2021年光模块市场空间总共为327.5亿元。

光迅科技是我国光通信器件和模块供应商，拥有芯片-器件-模块一体化产业链，产品主要面向电信及设备商，中兴通讯、华为技术、烽火通信为代表的国内通信系统设备厂商已成为公司稳定的客户，未来将大力开拓北美数通市场。公司曾主要生产10G以下低端产品，2016-2017年通过并购切入高端有源器件封装和高速光芯片市场。公司着眼5G开展技术预研，已布局25GPD/DFB/EML芯片开发，带宽等关键指标获得突破。

中际旭创作为我国中高速光模块龙头，主营数通市场光模块。现有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28等各系列在内的多个产品类型，主要应用于云计算数据中心、无线接入以及传输等领域。公司产品领先、上游芯片器件供应链稳定，目前大力拓展电信市场，未来将受益于5G建设带来的电信光模块需求的增长。