事件：GGII发布2019年2月动力电池装机统计数据，2月动力电池装机总电量约2.24GWh，环比1月下滑约55%，同比增长约118%。分车型来看，乘用车装机约1.90GWh，同比增长143%；客车装机0.29GWh，同比增长49%；专用车装机约0.05GWh，同比基本持平。分电池类型来看，磷酸铁锂装机约0.32GWh，同比下降5%；三元电池装机约1.79GWh，同比增长170%；钛酸锂装机约0.06GWh，同比增长148%。

2月动力电池装机量符合预期，产业链维持高景气。1-2月为政策空窗期，在补贴政策正式落地前仍按照原有补贴政策执行，车企抢装，1月产销分别为9.1和9.6万辆，同比分别增长113%和138%，2月由于春节因素环比有所下滑，在预期之内，但仍显著高于2018年同期。乘用车贡献主要增量，驱动三元电池装机高增，部分车企为应对补贴降幅较大，低端车型倾向于从三元转向磷酸铁锂，预计实际影响在补贴政策落地后方可逐步显现。

短周期一季度抢装叠加库存效应，产业链高景气，龙头公司一季度业绩高增确定性高。中长周期来看，政策扰动大幅弱化，优质供给驱动成长期拐点临近，盈利增长的稳定性和确定性大幅提升，长周期投资机会来临。从排产来看，电池和各材料环节龙头公司均维持满产状态，叠加18年一季度产业链去库存，基数较低，各环节龙头公司一季度业绩高增确定性高。补贴下降对产业链的量、价影响预计将于二季度开始逐步体现，尽管短期退坡幅度较大导致产业链价格较大，但对产业后续量、价波动的影响将大幅弱化。随着国内外主流车企纯电动模块化平台车型周期开启，市场化需求占比持续提升，进入成长期临界点，产业链盈利增长的稳定性和确定性将大幅提升，真正长周期投资机会开启。

投资建议：当前时点格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趋势，继续推荐技术与成本双重领先的恩捷股份、受益高镍化趋势的当升科技、具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头宁德时代、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份。