动力煤港口价格本周先扬后抑： 据 Wind 数据， 本周秦皇岛 Q5500动力煤平仓价先上涨至 603 元/吨后下降至 2 月 22 日的 599 元/吨，周环比下降 1 元/吨。产地价格涨跌互现，据煤炭资源网， 山西大同地区Q5500 上涨 4 元/吨，陕西停产矿井部分复产， 榆林地区 Q6200 价格下降 4 元/吨，内蒙古鄂尔多斯 Q5500 下降 3 元/吨。电力需求修复， 日耗突破 60 万吨。 据 Wind 数据，截至 2 月 22 日，六大电厂日耗突破 60 万吨，本周六大电厂的平均日耗量为 53.47 万吨，较上周增加 10.37 万吨， 与去年（农历）同期基本持平。据 Wind 数据，2 月 22 日六大电厂库存 1720.86 万吨，库存可用天数为 27.95 天，周环比降 10.05 天。 港口方面，据 Wind 数据， 2 月 22 日，秦皇岛港库存为541 万吨，周环比升 22 万吨。煤炭生产企业复产较慢，终端补库需求不强。 据煤炭资源网， 榆林地区煤矿复产缓慢，内蒙地区生产正常，山西晋北地区煤矿刚复产不久，产量释放缓慢。而下游重点电厂库存 7353 万吨（ 2 月 17 日），环比下降 304 万吨，跌幅较春节期间放缓，可用天数 20 天， 目前长协煤供应充足，需求端支撑有限，价格预计保持平稳。动力煤推荐低估值高分红的陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。

焦炭价格本周上涨：据 Wind 数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于 1900 元/吨和 2090 元/吨，周环比分别上涨 50 元/吨与 100 元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2275 元/吨，环比上涨 25 元/吨。主产地环保限产，供给收缩预期增强。 近期焦炭主产地重污染天气持续，山西临汾地区发布环保预警，当地焦企逐步执行限产，焦炭供应短期受限。而节后钢厂订单恢复，焦炭企业库存压力缓解，叠加限产导致供给收缩，焦炭价格将持续偏强。 建议关注焦炭相关标的金能科技。

港口焦煤价格维持高位： 据 Wind 数据，截至 2 月 22 日京唐港主焦煤价格为 1860 元/吨，周环比持平。截至 2 月 22 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 211 美元/吨，环比上涨 6 美元/吨。焦煤供给预计持续偏紧： 据外交部，为保护环境安全，中国将对晋煤煤炭安全质量进行风险监测和分析。此举将导致进口煤的通关时间加长，叠加澳洲焦煤价格走强，将助推国内焦煤价格走高。 当宏观预期修复，焦煤股预计可迎来投资机会，目前板块估值甚至低于全行业亏损时期，随着悲观预期的修复，板块估值有望合理回升。建议关注焦煤行业相关标的： 潞安环能、 淮北矿业、 西山煤电、 山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、 盘江股份、冀中能源、 平煤股份等焦煤公司