零售数据企稳，行业边际正持续改善

根据乘联会数据，2019年1月前四周乘用车累计零售日均销量约6.08万台，同比-1%，前四周零售日均销量呈逐渐回暖态势。另据盖世汽车数据，1月部分车企零售销量实现正增长，同时1月汽车经销商库存预警指数为58.9%，同比下降8.3百分点。我们认为，零售数据的逐步回暖和经销商库存指数的下降显示行业的经营边际正持续改善，可关注长安汽车、长城汽车、比亚迪、广汇汽车和电池材料龙头多氟多。

日系延续强势表现，自主吉利和长安实现正增长

据盖世汽车数据，2019年1月，广汽本田终端销量达到75,792辆，同比增长7%；东风本田为60,691辆，同比增长9.6%；东风日产为100,190辆，同比增长2.1%；我们预计大部分日系车企1月销量将延续强势表现，实现正增长。自主品牌方面，吉利汽车1月实现销量158,393辆，同比增长2%；长安乘用车品牌销量88,770辆，同比+10.1%，主力车型CS35、CS55和CS75均突破两万辆。我们认为，可关注业绩改善预期大的长安汽车和日系占比高的广汽集团。

比亚迪1月销量大增，新能源汽车产业链投资情绪回暖

据盖世汽车数据，2019年1月份比亚迪销售新车近60，000辆，同比+77%；其中新能源（DM+EV）车型终端交付近32,000辆，同比+342%，在比亚迪整体销量中的占比超过53%。我们认为，2019年新能源汽车补贴政策尚未正式出台，但市场对补贴退坡的预期已消化比较充分，比亚迪1月新能源销量同比大幅增长，将提升市场新能源汽车产业链的投资情绪，可关注新能源整车龙头比亚迪和电池材料六氟磷酸锂龙头多氟多。

经销商库存指数持续下降，龙头经营业绩或有弹性

据盖世汽车数据，1月汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2个百分点，同比下降8.3百分点；同时，据乘联会数据，1月前四周累计批发销量日均5.4万台，同比-24%；批发端销量低于零售端，行业经销商端去库存正在进行中。我们认为经销商库存压力减轻，经销商的经营业绩或将提升，可关注经销商龙头广汇汽车。

汽车边际改善进行中，关注业绩有弹性标的和细分龙头标的

我们认为汽车零售端数据正逐渐企稳，行业边际改善持续进行中，建议关注销量和业绩改善预期强的长安汽车、小排量汽车占比较高同时皮卡市占率居前的长城汽车、中高端新能源乘用车占比较多的企业比亚迪、经销商龙头广汇汽车和电池材料龙头多氟多。